什么样的投资既能“投好资”，还能“做好事”？今天是世界环境日，兴证全球基金联合中信出版社发起《可持续投资》新书发布会，来自清华、中金的重磅嘉宾与译者兴证全球基金为你解读可持续投资。
我们正在经历一个对ESG投资利好越来越多的时代
一家公司存在的意义，是仅仅追求商业利益最大化，还是价值创造最大化？
对于上述问题，许多ESG（环境、社会与治理）的反对者都会选择前者，但随着时代的变化，仅仅追求利润最大化的企业，面临着越来越多来自环境、社会、监管的挑战。而一家重视社会责任、ESG表现优秀的公司，往往会拥有更强的利益相关方影响力。
随着“双碳”目标的提出，中国不断完善碳排放权交易市场的建设，于2021年正式推出全国统一碳市场。去年，我和博士生们研究了碳交易政策对企业绩效和股票收益率的影响。以2013年起陆续上线交易的八省市试点碳市场为研究对象，我们发现碳交易政策显著了提高企业长期和短期绩效，这是由于碳交易政策鼓励了企业进行绿色创新和采用环保战略。并且碳市场上线后，投资低碳排放企业的股票能有较高的回报。
我们相信，了解ESG投资、了解可持续投资将会对今天的投资者带来收获。清华大学经济管理学院以“创造知识，培育领袖，贡献中国，影响世界”为使命，也将密切关注中国和世界范围内的新兴趋势，而可持续发展和ESG正是其中之一。
《可持续投资》的作者具备深厚的理论功底和丰富的实践经验，翻译者兴证全球基金也是我国ESG投资实践的领先者
ESG有何机遇？有何挑战？
如今ESG投资中，最活跃的当属权益类投资。根据全球新兴组合基金研究公司（EPFR Global）的统计数据，截至2022年末，全球ESG基金管理规模接近1.86万亿美元，股票型基金占比超过65%。另外，中国自2016年起构建绿色金融体系，尤其是中国绿色债券市场的规模，目前在全球已经获得了举足轻重的地位。
目前，全球ESG投资也面临了许多挑战。针对全球ESG活动中的“漂绿”现象，各国的金融监管者正在积极地制定规则、采取行动。例如，欧盟发布的可持续金融披露规则（SFDR）、美国证监会对漂绿的资管机构发起了欺诈指控等。
而我国在规则制定层面，深交所与上交所于2006年和2008年分别发布了《上市公司社会责任指引》和《关于加强上市公司社会责任承担工作的通知》，后续沪深交易所也在环境信息披露层面发布了具体的细则。基金业协会在2018年也发布了《绿色投资指引》的试行稿，促进资产管理机构主动参与绿色可持续投资。
展望中国的ESG投资未来，机遇与挑战并存。构建起整合化、包容性的ESG规则与监管体系，进一步提升可持续投资与实体经济、高质量发展的联系是中国发展ESG的首要目标。
为什么巴菲特和养老金都在讨论ESG？
刘一锋：很多投资者都知道一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会。很多机构投资者，包括美国、加拿大最大的养老基金都是巴菲特的股东，也会在股东大会上提交提案，发表意见，双方从2016年开始一直都在气候变化披露、公司治理等议题上交锋。
杨浩东：有的人会说：“巴菲特经常否决ESG相关的提案，他是否全盘否定ESG呢？”但其实并非如此，我们可以看巴菲特具体是怎么做的——以气候变化这个最火的议题为例，巴菲特旗下的伯克希尔能源公司就是美国最大的风能生产商，并承诺在2050年前实现碳中和。
刘一锋：为什么养老基金这么关注ESG？我们都知道，养老基金管理的是老百姓退休的钱，天然具有长期的属性，所以需要考虑到更长维度的风险和机会。而可持续投资可以考虑到除了财务以外的其它风险机会因素，帮助投资者控制长期的风险，追求长期的价值。所以从投资的长期属性来看，巴菲特的投资理念和可持续投资的目标其实也并非水火不容。
可持续投资如何兼顾财务社会回报？
刘一锋：整体来看，我们认为ESG投资的长期表现或是值得期待的，一方面，ESG投资在一定程度上有助于规避投资标的极端负面事件带来的巨大回撤；另一方面，ESG投资的理念与长期投资不谋而合，利于选择更具长期价值的优秀企业。
杨浩东：书中提到了一个行为金融学的经典小故事。如果小明今天从旧书里找到了50块钱，是把现金给女朋友好，还是用发个爱心红包、买玫瑰花或者奶茶更好？这说明了金钱或投资背后的多重含义，如果只是现金，可能只有经济属性；但如果是爱心红包、玫瑰花和奶茶，那么这笔投资还有情感的意义。而可持续投资也是如此。
我们再用一个简单的公式来理解ESG投资的社会影响。假如有一笔钱M可供上市公司使用，而E是M的一部分，只有通过ESG投资筛选的企业才能获得完整的M资金，而被淘汰的企业只能获得M-E的资金。这就是ESG投资创造社会回报的一种方式，即为更负责、更善良的好公司提供更好的融资环境。个人投资者也可以通过ESG基金间接“用钱投票，改变世界”。
投资者如何制定责任投资计划？
杨浩东：对于这个“怎么办”的问题，《可持续投资》的第八章和附录里有非常丰富和详细的答案。在开始之前，我们也需要想想所有投资都需要思考的3个问题：
1.我能为多少收益承受多大的波动？
2.我投资的时间有多长？
3.除了日常消费、固定储备和应急资金，我能用于投资的钱有多少？
刘一锋：《可持续投资》也给出了制定可持续投资计划的五部曲：设定目标和风险预算；资产配置；选择产品；监控与再平衡；回顾计划。具体到如何挑选基金，投资者可以根据自己对ESG策略的偏好选择相应的产品。以下这个光谱也总结了不同策略的区别，越往左越接近传统的投资，右侧则更注重社会和环境影响力。
世界环境日，有什么想送给大家的话？
杨浩东：兴证全球基金始终将责任作为最重要的企业文化和价值观，我们也是中国境内最早实践责任投资的机构。在2008年发行境内首只SRI基金时，责任投资还是一个陌生事物，今天已经蔚然成风。因此我们引进《可持续投资》，希望更全面地为投资者答疑解惑。
刘一锋：今天是世界环境日，我们相信，选择责任投资，既是广大投资者兼顾“投好资”和“做好事”的一种“好投资”，也能成为人类保护地球的一种有效方式。我们也期待，与你一同向善投资、向远而行，守护彼此共同的家园。
$兴全绿色投资混合(LOF)(OTCFUND|163409)$
$兴全绿色投资混合(LOF)(OTCFUND|163410)$
$兴全社会责任混合(OTCFUND|340007)$
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风险提示：观点来自2023/6/5直播。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读相关基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解相关基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断相关基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资需谨慎，请审慎选择。
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