5月A股市场的表现延续了4月下旬以来的调整，主流指数全线收跌。其中，科创50、沪深300、上证50相对而言跌幅较大。宽基指数近期的调整主要受到宏观经济复苏节奏的影响。进入4月以来，信贷数据低于预期、国内经济复苏节奏放缓、海外经济高位回落影响外需等因素或扰动了投资者的信心。
行业层面来看，5月公用事业、电力设备领涨，传媒、建筑装饰等行业领跌。人工智能、中特估、虚拟电厂、机器人等方向轮流表现。电力行业的领涨或主要受益于两方面因素，一是上游成本回落，二是第三轮电网输配电价改革的推进。而领跌行业则可以分为三类，一是依赖宏观经济复苏强度的行业，如消费者服务、房地产等，这些行业自年初以来持续调整。二是，产业景气度下行的行业，如农林牧渔因猪价下行而持续调整。三是，今年以来估值经历大幅抬升，5月以来在大盘走弱的背景下领跌，如建筑和传媒，这两个行业分别是中特估与AIGC板块的代表性行业。
展望后市，一是持续看好AI和数字经济，全年主线或较为明确，其中业绩改善与需求落地的细分方向或值得重点关注，如传媒（人工智能）、计算机（信创）、通信（光模块）、半导体等；二是新能源板块二季度的业绩增速依然强劲，储能行业有望同时受益于上游锂电成本的下降与下游项目的落地。而对于大消费板块，当前需求复苏斜率放缓，修复成色较好的依然是餐饮旅游等可选消费和服务业，未来经济修复的速率或较为依赖于政策面逆周期调节。
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