大成冉凌浩：对政策的预期推动港股的上涨

大家好，我是基金经理冉凌浩。近两周，港股市场小幅下挫后出现了明显上涨，我们也针对港股近期的市场情况，进行解读。

市场表现

上两周，港股在小幅下挫后出现了明显反弹，期间恒生科技指数共上涨6.58%，同期人民币汇率继续走弱，创出了年内新低。港股反弹的主要因素还是对新政策的预期。

通胀疲弱

中国五月份CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降4.6%，显示中国正陷于通缩的边缘。五月份通胀数据凸显了在需求状况疲软的情况下，企业定价能力仍然不强。只有持续的经济复苏才能带来劳动力市场状况的全面改善以及家庭收入和就业预期的提升，这样才能避免通缩的出现。

对房地产政策的预期

市场普遍预期政府将进一步放松房地产政策，以对抗通缩并提振需求增长。正是对新政策的预期，导致过往两周港股出现了明显上涨。

后市展望

我们认为当前港股主要风险已经充分释放。从内部看，中国宏观经济虽然短期疲弱，但是经济复苏的进程仍将会持续。从外部看，美联储加息进程即将结束，美国债务上限问题也得以解决，这样流动性压力将会消除。当前港股估值仍然显著低于历史平均水平，未来一旦中国宏观经济出现改善的现象，港股也预计会有较好的表现。

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