先来简单点评一下美联储的6月议息会议。
结果大家都看到了，6月暂停加息，和之前美联储向市场传达出的信号保持一致。但最新点阵图显示美联储内部再度提升了对于年底的政策利率判断，即下半年还有2次潜在的加息，现在市场普遍认为这是美联储的以“跳”为进，7月再加息一次的概率已经较高，之后9月或11月也有可能再来一次。
结合鲍威尔发布会上的表态，总体观感是加息或已处于收尾阶段，但降息条件尚不具备，虽然5月通胀继续回落，但货币政策端对于2%的通胀目标仍然坚持。整体来说，本次议息会议没有太多的增量信息，而近期的市场表现也显示市场预期正向鲍威尔一直以来的表述（核心通胀强、年内不降息）靠拢。会后美元、美债利率先上后下，美股、黄金小幅跳水后企稳，也反映出市场逐步消化新的加息预期。
但不管怎么说，6月的暂停加息仍然构成股市的短期利多。对于美股来说，如果后续经济好于预期，美股还可以享受软着陆的好处。对于A/港股来说，考虑到6月美国通胀继续下行、国内政策宽松，阶段性的缓和对于可选消费和港股互联网均有一定程度的支撑，这就解释了恒生科技本月以来较为强势的表现。 $华泰柏瑞恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|015311)$
而说到“国内政策宽松”，就不能不提今天央行加量又降息：6月15日，央行开展2370亿元MLF操作，本月MLF到期量为2000亿元；本月MLF操作利率为2.65%，较上月下调0.1个百分点，为2022年8月以来首次下调。
与6月13日同样下调0.1个百分点的7天期逆回购操作利率联动，这次政策性降息的启动释放了更加清晰的稳增长信号，一个可能的直接影响就是拉升实体经济融资需求，同时加快银行信贷的投放节奏，也即，宽信用进程有望再度提速，从而结束4月及5月的新增信贷放缓势头，为三季度经济复苏转强继续力量。
从A/港股今天的表现来看，市场相当“买账”，利率政策的调整牵动了投资者们对于后续更多宽松政策出台扶经济的预期，“稳增长3.0”的说法不绝于耳。
同样地，这种“宽松”的情况还出现在地缘关系上——美国务卿布林肯已经确认将于本月18-19日访华，美财长耶伦也称美国希望与中国合作、并强调了与中国在贸易和投资上合作的重要性。
在这样多面向好的市场环境里，我们看到了新能源板块的绝地反击——光伏、锂电今日全线上涨。 $华泰柏瑞光伏ETF联接C(OTCFUND|012680)$
新能源会上演这样一出好戏，离不开“出清”这个关键词。今年以来，数字经济和“中特估”作为中期主线浮现，虹吸了大量资金。直到现在，掣肘新能源赛道的拥挤度问题已经得到了很大改善，即筹码出清或已基本完成，而对比其他先进制造业，新能源龙头们经过深度回调估值已经处于明显低位，配置价值不可谓不突出。
资料来源：WIND，截至20230614尤其是原料端快速跌价的光伏板块。 $华泰柏瑞光伏ETF联接A(OTCFUND|012679)$
6月14日，硅业分会公布了太阳能级多晶硅最新价格，硅料价格继续扩大跌幅，国内N型料成交均价为8.05万元/吨，周环比降幅为22.52%，单晶致密料成交均价为7.24万元/吨，周环比降幅为24.5%，已进入大部分硅料企业的成本区间，硅料价格或已较市场预期更先触底。
硅料价格率先触底，下游顺价，会有两点趋势更为清晰：一是跌价对需求刺激的强度多大，二是产业链利润如何分配。
暂且不论量化水平，我们认为价格见底的信号本身更为重要。该转折点代表趋势向下的担忧基本落定，结合当前板块典型标的2023年PE仅10倍左右，板块关注度预计重燃，底部向上可期。
量化来看，此前硅料跌价趋势影响了组件的开工意愿，随着硅料价格快速调整到位，其对应的组件价格已经进入1.4-1.5元/W的高性价比区间内，有望促进下游装机需求的释放。结合光储平价和储备项目情况，我们认为2024年30%左右增速是大概率事件。
对于利润分配，电池组件的盈利修复趋势明确，幅度主要观测点在于组件底部价格，当前预期在1.3-1.4元/W，实际上1.5-1.6元/W经济性已经非常突出，底部价格大概率超出预期，对应盈利亦更优。此外，美国市场、N型产品亦可能带来超额盈利。2024年龙头一体化单位盈利有望达到0.14-0.15元/W左右。（引自长江证券）
事实上，一体化龙头既可作为订单型公司受益于硅料降价，又可通过N型技术迭代维持较高景气度，其后续盈利水平本就是半年报乃至三季报的关注重点。
总而言之，量价趋势有望优于预期而拥挤度已趋合理的光伏板块，确实值得关注。
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