上一篇我们通过招股书等资料，研究了五粮液、贵州茅台的历史、产品工艺、产能与上市募资扩产情况，本文是五粮液、贵州茅台对比分析系列的第二篇，继续死磕五粮液、贵州茅台，对两巨头1995～2002年产能、产销、价格、业绩、经营策略等进行全面对比。
一、五粮液、贵州茅台产能比较
五粮液。
五粮液：首次公开发行之前，共进行过四次扩建，第一次扩建是在1958-1976年，国家拨专款60万元兴建南岸生产车间，增加产量740吨的生产能力，达到1141吨。
第二次扩建是在岷江北修建厂区，从1979年至1985年，投资1800万元，占地9964万平方米，兴建岷江北岸生产主区，增加产能3000吨生产力，达到4440吨。
第三次扩建是1986-1991年，历时5年，投资1.14亿元，占地228万平方米，扩建江北3000吨生产车间，产量达到9475吨。
第四次扩建是在1991-1995年，历时4年，共投资5.8亿元，占地20万平方米，建成了横卧酒圣山下的两幢排列着6000口窖池的世界最大酿酒车间，使全厂产酒能力达到9万多吨。
1998年五粮液销量11.57万吨，招股书中披露其白酒产能约为12万吨/年。可能过程中持续改建，抑或是外购基酒新增的产量，也可能包含一部分酒精勾兑的低端酒。据微信公众号“一粒石子漂泊记”文章《五粮液产能分析》分析，五粮液1991年收购了一批小酒厂，这个在正式的宣传里没有体现。扩能不仅仅是新建窖池，还有窖池改造，这个正式的宣传里也没有体现。
基酒推演：五粮液基酒度数一般在65度左右，商品酒的度数在40度～53度，基酒和商品酒的转换关系约为1.3～1.4。但是，由于商品酒产量中可能包含酒精勾兑的业态酒，所以按此推算似不合理，依然采纳四次扩建的产量反推，1998年五粮液基酒产能约6-7万吨。
第五次扩建是1995年—2002年，这是五粮液集团公司高速跨越式发展期。
1998年，首次上市募集资金新增商品酒产能约0.95万吨。计划2000年达到20万吨生产能力（五粮液级2万吨）。其中，新增一类酒产能（五粮液酒）10000吨。
2001 年 3 月，五粮液实施完成的 2000 年度配股募集资金总额为 78,000 万元 其中 货币资金62,655万元 资产认配15,344万元（五粮液集团第七包装车间的净资产），扣除发行费用1,342万元后 实际募集资金为76,657万元。我们看看此次配股资金的用途：
五粮液2001年净利润为8.1亿元，2001年初货币资金为15.27亿元。
2001年还与集团完成一轮资产置换，将股份公司的“宜宾塑胶瓶盖厂”置换出去，将集团5个酿酒车间（507、513、515、517和607车间）置换进来，股份公司向集团公司补差价款15.59亿元。
2001年新增产能开发：
2002年新增产能：在本报告期内 公司以自有资金 15.04 亿元 计划分期分批投资新建或技术改造 10 个工程项目：
此次扩产完成后，商品酒产能维持在20万吨（其中五粮液品质的商品酒产能约2万吨）、基酒产能维持在10～12万吨左右。另外，五粮液期间宣传的四五十万吨商品酒产能，应该含大量液态法白酒，该口径目前已不再提。
贵州茅台。
建国之后，尽管茅台相当一段时期内作为专享品存在，在产能扩建上享受最高优先权，但受限于逼仄的地理空间，茅台物质成分探索需要时间，且工艺技术的标准化应用受到主客观因素制约（工艺、材料甚至外包装等方面的变化均需要中央审批），茅台在上市之前仍未能完成1958年万吨产能的宏愿。
茅台酒厂从1954年开始大规模扩建，1955年完成成品库、生产车间、制曲车间扩建项目共计2400平方米。
1957年，茅台酒扩建项目主要是新建400吨茅台酒产能。这次扩建新增面积13000平方米，到1959年累计新建30483平方米。更为重要的是，这次扩建将厂区从老厂区拓展到1公里以外的橘子园产区（现在厂区的核心位置）。
1963年投资400万元进行扩建，县政府大楼改建工程停下来为茅台扩建让路。
上世纪90年代，茅台继续扩建，即便在朱时代行政性铁腕宏观调控的背景下，茅台依然拿到中央财政1亿元补贴，扩产2000吨。
2001年，茅台酒及茅台系列酒生产约8600吨，茅台酒生产规模仅4000吨每年，2000年，全国白酒产销量为500万吨左右，茅台酒及其系列产品约占全国的千分之一点六。
2001年，茅台通过上市募集资金，重点用于茅台酒及其系列酒的技术改造。计划在2005年前形成茅台酒10000吨/年、系列酒5000吨/年的生产规模。主要建设项目包括1000吨茅台酒技改工程、老区茅台酒改扩建工程（800吨）、700吨茅台酒扩建工程、中低度茅台酒技改工程（2100吨）、收购习酒酱香资产及配套技改工程（201车间）等。
通过“十五”（2001年~2005年）期间的改造和扩建，公司白酒产能显著提升。2005年，公司基酒总产量15954吨，商品酒总销量9494吨；其中茅台酒基酒产量12500吨，实现了万吨产能的愿景，商品酒销量7356吨；系列酒基酒产量3454吨，商品酒销量2138吨。
二、五粮液、贵州茅台产销比较
五粮液。
五粮液该阶段年报中没有产量的具体披露，根据招股说明书，计划2000年达到20万吨生产能力（五粮液级2万吨），2000年年报披露，其当时的五粮液系列酒总产能达到20万吨（不过这个指标意义不大，尤其考虑到当时液态酒大行其道的背景下）。
销量方面有些起伏，但整体保持旺销态势。
茅台。
基于茅台长期以来以生产茅台酒为主，直到1989年才是面向大众生产茅台王子酒，但产量极低，茅台第二款系列酒茅台迎宾酒更是在2000年才推出出来。因此，茅台的产销数据相对较易统计。
1951年三茅归一，当年生产产品76吨。
1952年茅台生产70吨。
1955年茅台产量209吨。但是，这种产量的动员式跃进是灾难性的，触怒了“顾客即上级”，且这个上级可能级别至高无上。1956年3月遵义地委专门发文：“去年下半年茅台酒质量很差，影响很坏，今后决不允许类似情况产生。”
1956年茅台产量274吨。
1958年茅台产量627吨。
1959年茅台产量820吨。
1960年产量912吨。但是，这次依然是灾难性的兄弟，根据1964年“四清”时的认定，这批产品合格率只有12%，800吨不能入库，被当作红粮酒（土酒）处理掉。
1978年，茅台产量突破1000吨，才超越1960年“注水”的产量。
1994年，茅台酒产量突破3000吨，1996年突破4000吨，1998年突破5000吨……直到2004年，突破10000吨。
至2002年，茅台酒产量达到8640吨。
由于茅台基酒生产出来之后需要4年后上市，而基酒转化为4年后商品酒的比例约在75%～85%，则当时茅台酒需求非常旺盛，动销非常好。
另外一个小知识，来自唐朝老师《手把手教你读财报》：“说高端白酒不需要计提跌价准备，并不是说高端白酒的市场价格不会下降。而是首先因为其产品保质期长，甚至伴随着时间推移，品质和价格会逐步提高；其次是因为高端白酒毛利率高，存货的入账成本远低于销售价格。无论产品市场售价如何波动，也不具备跌至存货成本以下的可能。这一特点使得高端白酒企业无须考虑存货跌价准备的问题。”看上表中的单瓶成本，和当时茅台市场价200元～300元/瓶具有极大的差距，当然不需要计提跌价损失。
三、五粮液、贵州茅台价格比较
1.名酒价格放开前后的价格对比
建国之后，白酒乃至几乎所有的商品纳入统购统销的流通领域中，失去了定价权，在这个框架下，各个白酒品牌的价格差别并不大，差别在于配给制，即按照级别、票证购买，名酒普通老百姓几乎买不到。在上世纪70年代之后，在国营侨汇商店可以购买名酒白酒，但需要侨汇券，此时茅台零售价8元加120张侨汇券，五粮液要用5.8元加80张，泸州老窖要用4.8元加60张。
到80年代逐步出现“黑市”市场，侨汇券出现“黑市价格”，下表中的议价即参照侨汇券的黑市价格。第一梯队是茅台，第二梯队是五粮液、泸州老窖，郎酒，第三梯队是古井贡、剑南春、汾酒和西凤酒。
1988年7月28日，名酒价格放开，茅台零售价达到了250元的价格，五粮液为120元。
但是随后不久，1988年，经济改革强闯价格关失败。政府使用强硬的行政手段调控过热的中国经济。茅台酒被列入了集团购买控制商品名单。这个政策的威力在1989年春节过后开始显现：没有人来提货，也没有人来订货，现金极度短缺，连煤都买不起，动力车间面临停火。从3月开始，各地零售价不停下降：208元、183元、125元、95元······甚至在遵义街边有人摆售茅台，50元一瓶。
五粮液1952～1953年酒厂开始隶属于专卖公司名下，直到1988年开放名酒的统购统销政策。而贵州茅台1954年从专卖系统划归工业厅领导。这不起眼的历史细节，却在这个时候帮了五粮液的大忙：各省分家的国营酒厂都被糖酒公司抛弃，五粮液酒厂与糖酒公司共克时艰，迎来了90年代的春天。同时，价格方面，五粮液在此期间坚持稳价策略，坚持不走“名酒变民酒”路线，渡过价格开放之后的第一个难关。
2、20世纪90年代～20世纪初前后的价格对比
进入20世纪90年代，五粮液只做了两件事。
一是扩产。80年代末人工老熟技术在大曲浓香型酒中大量应用，因为其关键成分己酸乙酯香精技术可以人工合成，同时液态法白酒也大行其道，使得白酒尤其是浓香型白酒生产突飞猛进，90年代中期白酒产量达到空前的800万吨，甚至比2022年还要高。这是白酒市场迎来第一次消费升级：品牌白酒在经济快速发展的浪潮下，水大鱼大，快速放量。五粮液在此期间大幅度扩产（参见前文分析）
二是提价。这是五粮液成为行业巨头迈出的关键一步。1989年五粮液在白酒业率先掀起提价潮，使自身价格超越第一代白酒霸主泸州老窖；1994年五粮液提价，超越“汾老大”，此后提价成为新常态，为五粮液后来的扩张奠定价格基础，90年代先后超越泸州老窖，汾酒，并于 1995年前后超越茅台，并在此后十年掌握着白酒行业的出厂价（针对一批商）的定价权。
但是五粮液市场价却跟不上其出厂价的上调幅度，在2003年甚至出现倒挂。基于对市场经济发展的乐观预判以及五粮液主品牌本身的价值诉求，2003 年 9 月五粮液更换 PET 透明盒包装推出第七代五粮液，并对产品进行提价：七代出厂价提升至 348 元/瓶、六代出厂价提升至 318 元/瓶，综合提价幅度达 30%，接近当时零售价水平。由于提价速度过快、幅度较大，同时终端对新包装的接受度一般，营销准备不足，终端价没有同步提升，依然维持在平均 330 元/瓶左右。终端挺价失败给公司造成了较大的负面影响：价格倒挂导致经销商推货意愿不足，部分经销商转投茅台、泸州老窖旗下，将市场拱手让人，同时在消费者心中的形象也有损伤。
茅台酒尽管也多次提升出厂价，并在进入21世纪后于2000年、2003年两次提价，但出厂价始终追随五粮液定价：2000年，出厂价为185元，零售价在220元左右。2001年8月，出厂价提高18%，为218元；零售价在260元左右。2002年，出厂价未涨，为218元；零售价在280元左右。2003年10月，出厂价提高23%，为268元；零售价在320元左右。
附表：2001年以来，茅台和五粮液的提价频率对比
与出厂价相比，在市场价方面茅台落后五粮液的时间并不长，且幅度不大。2000年，茅台酒市场价格超过五粮液，重新成为中国白酒第一奢侈品。但直到2007年，茅台酒出厂价才高于五粮液，市场培育一直有充分的耐心，留给经销商的利润空间较大。
四、五粮液、贵州茅台业绩比较
我们拿茅台上市时（2001)年的行业数据，检视一下当时白酒企业的座次（2000年数据）。当时的五粮液，在白酒行业的地位相当于今日的茅台，是一超多强中的那个“一超”，2000年营收39.53亿元，茅台2000年营收11.13亿元，泸州老窖营收10.18亿元，古井贡酒营收9.15亿元，山西汾酒经历了1998年的山西假酒案之后，元气打伤，2000年营收才3.03亿元。
注：当时的洋河还在改制阶段，洋河2006年的营收才达到10.71亿元。
1995年～2002年五粮液、贵州茅台总资产、净资产变化。
1998年、2001年，双巨头先后上市，贵州茅台依靠更大的融资金额、更快的盈利增长速度，拉近与五粮液的差距。
贵州茅台的老厂长邹开良在积极运作茅台在90年代上市，如果茅台上市提前几年，可能90年代五粮液就无法独美了。
1995年～2002年五粮液、茅台营业收入、税后利润、营收变化。
五粮液依然走的是大开大合路线，扩充产能、扩大销量，营收快速增加。茅台受制于产能，营收长期落后于五粮液。
期间茅台酒供不应求，开发的系列酒销售较为缓慢，整体毛利率依然相对稳定。五粮液受到中低档产品开发的影响，毛利率波动较大。
五粮液上市生不逢时，上市时间刚好赶上白酒放开市场价之后的第二轮行业下行周期，且受到产品结构、税收制度的影响，从1998年开始，营收增速、利润增速、毛利率持续下滑，甚至在2012年净利润出现-24.4%的下滑。
而茅台营收与净利润也没出现五粮液这般溃败。
在核心利润率指标上，将五粮液与茅台的差异表现无遗。
1995年～2002年五粮液、茅台期间费用及费率变化。
由于品牌白酒企业先款后货的账期特点，以及其长期较少的资本开支，使得企业的盈利基本可以转换为自由现金流，账上长期有大量资金，且极少有息负债，作为银行存款的部分会产生财务收入，导致财务费用长期为负值。
在营销费率上，“酒香也要巷子深”，五粮液、茅台营销费率都有双位数的历史。茅台在上市前后，营销费率更是超越于五粮液。
五、五粮液及贵州茅台的经营思路
五粮液。
1.1998～2000年五粮液经营回顾与计划
1998年销售五粮液系列酒11.72万吨，实现主营业务收入28.14亿元，净利润5.53亿元，同比分别增长1.3%、27.68%、62.17%。
1998年的市场形势不太理想，白酒市场严重供过于求，是白酒市场最为严峻、竞争最为激烈的一年。公司的经营方针是“质量最优化、成本最小化、效益最大化”。
质量包括产品质量和服务质量，从卖方市场走向买方市场，为经销商提供“一条龙服务。”
积极降低成本，降低粮食消耗，提高一级原酒的产量；消减期间费用，实施减员增效。
营销策略“稳量稳价、上量让利、促销增效”。各位伙伴们注意，下次再看到五粮液制定类似营销策略就要小心了哈。
渠道策略：营销工作成败的关键是建立稳定畅通的销售渠道。
打假防伪。背景是山西假酒案带来的消费信任危机。
1999年的经营思路：“稳价、促销、增量、保效益、保龙头地位。”在1998年基础上，进一步降本增效。
1999年，销售五粮液系列酒11.95万吨，主营收入33.09亿元、净利润6.49亿元，同比分别增长17.57%、15.94%。
1999年公司具备15万吨五粮液酒的生产能力。市场形势较为严峻的又一年，消费疲软，白酒市场低迷。同时，国内各名酒厂竞相调整产品结构，加之地产酒的崛起，使得白酒市场份额的争夺战愈演愈烈。
坚持“稳价、促销、增量、保效益、保龙头地位。”稳价即稳定“五粮液”酒的出厂价不变；系列酒顺价销售，渠道下沉，促销放量。
发挥厂商优势联合开发新品，金六福、浏阳河、老作坊都是当年开发的。“取得了巨大的成功”，多年后看，这种开发模式埋下了深深的隐患。
大幅度降低成本，降本增效。
2000年营销思路：“稳价上量、以奖促销、打假保真、拓宽市场、服务增效。”在1999年基础上，继续压缩各项成本费用。继续开发新产品。“尽量做到开发一个，成功一个，见效一个。”
1999年五粮液公关活动取得较大突破，当时的核心莅临视察，且当年五粮液酒成为国宴用酒。领导非常满意和高兴地指示：“要好好保护五粮液这块牌子”。现在看来，领导比五粮液经营者更懂五粮液的核心价值。
时间来到2000年。公司共销售五粮液系列酒15.03万吨，实现主营业务收入39.54亿元，净利润7.68亿元，同比分别增长25.77%、19.49%和18.35%。
市场形势依然不容乐观，市场已全面告别短缺经济时代，地产白酒群雄并起，假冒劣酒不断冲击市场。公司营销策略是：“稳价上量、以奖促销、打假保真、服务增效。”采取一系列灵活多变的营销措施予以应对，使公司的生产经营始终与市场的变化合拍。
渠道方面，将梳理经销商信心作为首要工作来抓。
针对五粮液主品牌，采取“稳定出厂价、调控投放量、提高批发价、打假保真、直销到位”的销售原则。对市场批发价进行严格控制，确保顺价销售。2006年6月以后五粮液出现供不应求的紧缺状况，进而拉动整个系列酒的销售。
针对系列酒，多次采取宣传促销活动。重点开发和培育新主力和新品牌，如金六福、浏阳河、五粮春、老作坊、京酒等品牌。
生产方面，采用新技术使吨酒粮、曲耗创历史最低水平。
2021年的营销总方针“稳价上量、拓宽市场、打假保真、服务到位、顺价销售、实现双赢。”
牢固树立五粮液中国白酒第一品牌形象。抓好珍品、精品、豪华、普通四个层面的五粮液酒销售。
重点扶持逐步成熟的几个重点新品牌，努力在销量上有更大的增长和突破。
对尖庄、火爆、干一杯三个品牌，用PET瓶代替玻瓶包装，降低成本。
2.五粮液2001年经营回顾与计划
2001年度，公司共销售五粮液系列酒 13.86 万吨，实现主营业务收入47.42亿元，净利润 8.11 亿元，分别比上年同期增长-7.78%，19.94% ，5.64%。毛利润20.98亿元，同比增加0.75亿元或3.7%，毛利率大幅度下降。
销售策略方面，2001年公司不断以市场危机感和紧迫感自加压力 以顾客为中心 以市场为导向公司制订了“稳价上量、拓宽市场、打假保真、服务到位、顺价销售、实现双赢”的销售政策。
渠道方面，经销商是我们赖以生存和发展的基础 五粮液公司具有一流的技术、一流的设备、一流的人才、一流的管理优势及强大的品牌优势 公司将此资源与经销商熟悉市场长于销售、有销售网络和渠道等方面的优势结合起来，形成强强联合，形成战略合作关系。
品牌方面，企业的长远发展主要表现在企业的核心竞争力 而核心竞争力又主要体现在技术创新和产品创新上，产品创新是企业经济效益的增长源。2001年，五粮春、金六福、浏阳河、京酒、老作坊五大重点支持品牌销售量 销售收入较上年同期有较大幅度增长。五粮神、天地春、蜀粮醇、金火爆等公司十大重点扶持品牌销售量 销售收入也保持了持续增长新开发的人民大会堂国宴酒、百年老店在投放市场不到半年的时间就有不俗的市场表现，得到了消费者的充分认可 取得了良好的市场效益和经济效益。有竞争才有动力，只有扶优汰劣才能更有后劲 2001 年公司还对金龙四海春、海浪四海春、逍遥醉、三杯爽、留君醉、圣酒等近十个销售不力的品牌进行了清理 或取消其经销资格 或对品种进行淘汰，避免五粮液无形资产的浪费。
税收政策变化：根据 财政部国家税务总局关于调整酒类产品消费税政策的通知（财税 2001 84 号）规定，从 2001 年 5 月 1 日起调整酒类产品消费税计税办法 粮食白酒 薯类白酒计税办法由从价定率计算应纳税额的办法调整为实行从量定额和从价定率相结合计算应纳税额的复合计税办法 对每斤 500 克 白酒在从价征收 25%消费税的同时再从量征收一道消费税即对每斤 500 克白酒再按 0.5 元从量征收一道消费税。同时，取消现行的以外购酒勾兑生产的企业可以扣除其购进酒已纳消费税的抵扣政策（对五粮液贴牌生产业务产生双重征税效应）。2001年，主营业务税金及附加为4.57亿元，较2000年增加114%。
经营目标：
2002 年度公司将继续保持行业第一 继续扩大产品市场占有率 维护公司主要产品供不应求的大好局面 坚持先款后货 进一步提高优质品率 调整产品结构 提高产品附加值，同时加大技术投入 用现代生物技术改进传统生产技术 延长发酵期和陈酿期，增加高档酒产销量 但系列酒总销量将可能有所下降 此外还将采取进一步加大资运营力度等措施，消化税收政策变化带来的影响 2002 年度主营业务收入约增长 10% 利润总额约增长 5%。
2002 年的总体营销指导思想为“以消费者为中心、以服务为宗旨、以信息技术为手段、以厂商双赢为目的”。作为我们的理解，一个企业要持续发展，效益要稳步增长，在生产经营管理众多环节中的关键的环节还是销售，如果生产的产品销售不出去，一切效益就无从谈起 效益就无法实现之前的劳动，就是无效劳动。因此 2002 年度公司在抓好优质品率增长、产品质量等众多工作的同时 重点仍然是进一步抓好市场营销工作，2002年为“销售服务年”。
品牌开发与管理：公司已经走出了一条具有五粮液特色的厂商联合开发新品牌的成功道路。至 2001 年末公司上市的五粮液系列酒已达 62 个品牌二百余种规格 。公司对这些品牌进行了分类管理，如国际性品牌，全国性品牌和区域性品牌，这样对突出和打造重点品牌、完善品牌结构起到了积极的作用。
2002年公司原则上不再开发新品牌 并将对现有品牌结构进行巩固 整顿和提高严格推行品牌管理战略，采取抓大放小的原则，对新品牌开发商实行动态考核。将着重加强新品牌的宣传管理，维护企业的形象和声誉，反对恶性竞争。对重点品牌、扶持品牌全力支持，主要体现为支持改进包装、增加规格、产品宣传和服务等方面。对一些开发不力的特别是年销售额达不到 1,000 万元的新品牌将限期整改。对一些目标市场不准推广和经营能力不足、销量小的品牌将忍痛割爱 限期收回品牌，终止总经销协议，以此来完善品牌管理，优化品牌结构，优化五粮液系列酒品牌体系 为五粮液系列酒规模的不断扩大打下基础。
3.五粮液2002年经营回顾与计划
2002 年度公司共销售五粮液系列酒 14.82 万吨，实现主营业务收入 57.05 亿元，净利润 6.13 亿元，分别比上年同期增长 6.93%、 20.31%、-24.42%。主营业务毛利润25.07亿元，同比增加4.08亿元或20%，净利润的大幅下降主要是费用端出了问题。
营销思路：调整公司的系列酒品牌开发思路，重点拓展中高价位产品，将品牌开发改革为名牌开发，实施名牌战略发展思路 推进名牌工程 打造名牌产品 并进一步密切厂商合作，一心一意抓市场，聚精会神谋发展，使公司在激励的市场竞争中再做强者。营业费用（营销费用）4.91亿元，同比增加1.55亿元或45%。
渠道方面，继续坚持大商制。公司全年销售总额为 57.06 亿元 前五名经销商的销售总额为 20.09 亿元占公司销售总额的 35.21%（2022年该数字已经变为13.25%）。
税收政策的变化：消费税复合计征。2002年税金及附加为7.72亿元，增加3.15亿元或67%。
所得税先征后返取消。本报告期公司执行的所得税率为 33%。按照四川省财政厅川财税[2000]38 号文规定，本公司享受所得税先征 33%再返18%的优惠政策执行到 2001年12月31日止。2002年所得税2.5亿元，同比增加1.33亿元或14%。
贵州茅台。
1、茅台2001年经营回顾与计划
公司生产的主要产品为53、43、38、33度“贵州茅台酒”；80年、50年、30年、15年“陈年茅台酒”；“茅台王子酒”、“茅台迎宾酒”等茅台酒系列产品。
2001年共生产茅台酒及系列酒8610吨，销售茅台酒及系列酒5204吨，其中茅台酒4000多吨。主营业务收入16.18亿元，同比增加45%，其中茅台酒约15.62亿元，占比96.5%。净利润3.38亿元，同比增加31.55%。毛利润13.3亿元，同比增加45%。
2001年营业费用（销售费用）为2.28亿元，同比增加69.34%，主要是宣传促销及打假经费组成，费率为13.8%，当时茅台也是需要以来宣传推广的。
2002年公司将秉承以质求存、以人为本、继承创新的企业宗旨，加强管理创新、市场开发、人才培育和资本运营，充分发挥已有的品牌、质量管理、环境和技术优势，“做好酒的文章，走出酒的天地”，培育和提升企业的核心竞争力，增强企业整体实力，提升企业形象和品牌价值。
2002年公司计划生产茅台酒系列产品9600吨，销售茅台酒系列产品5700吨，计划实现销售收入19亿元。
为此，公司在产能生产端及销售端主要的举措是：
1）进一步加快募集资金项目的投资建设进度，为公司持续发展战略奠定坚实的基础。
2）搞好产品经营，继续加大、加快市场建设。主要是营销网络建设，加快专卖店、配售中心和销售网络信息化的建设；要建好网络，特别是建好专卖店，对现有营销网络进行清理整顿；加强茅台酒系列产品的营销力度，加大的市场开拓力度，逐步扩大重点市场的份额，开辟新的重点市场。加大产品的宣传力度，重点是加大对“国酒茅台喝出健康来”的宣传。
税收方面。茅台未享受所得税税收优惠，税率为33%。2001年5月1日实施的消费税在从价基础上增加从量征收的政策，由于茅台产量总量较小，且主要是高端产品，对茅台无太大影响。消费税2021年为2.71亿元，同比增加64%。
2、茅台2002年经营回顾与计划
2002年白酒行业市场竞争异常激烈，高档白酒市场的竞争呈现白热化状态。面对严峻的局面，公司坚持”以质量求生存，以创新求发展，竭力追求完美”的经营宗旨，继续贯彻“一品为主，多品开发”的经营战略。
2002年度，公司共生产茅台酒及系列产品10, 686吨，销售茅台酒及系列产品5, 323吨，分别增长24%、2%。实现主营业务收入为183, 489. 83万元，同比增长13.5%，其中茅台酒收入18.35亿元，同比增长17.5%，占营收比重为99.9%。净利润37, 679. 85万元，同比增长14.8%。毛利润为14.94亿元，同比增加12.31%。
本期在建工程的投资：
至此，五粮液、茅台对比研究的第二篇已经完成，后续我们进入“黄金十年（2003～2012），继续看双雄争霸。
参考书目：
五粮液、茅台年报。
《茅台为什么这么牛》
《手把手教你读财报》
延伸阅读：
方向的选择：五粮液、茅台招股说明书学习笔记
实盘周记&茅台年报简评20230402
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