【维信诺】H归来弹性最大标的，VIP OLED成为MR重要方向，10x空间

1、技术领先，全球OLED龙头之一。国内OLED技术第一，OLED体量仅次于京东方，OLED收入国内第2、全球第3。更重要的是公司是H和荣耀的一供（份额60%），H回归后，23年占公司收入的比例将达到70%。后续每增加1000万H销量，给公司带来30亿收入弹性、5-6亿利润弹性。

2、VIP OLED是MR的主要方向。23年全球首发无金属掩膜版RGB自对位像素化技术——维信诺智能像素化技术（Visionox intelligent Pixelization）/ViP，节省了掩模版的工序，分辨率能达到micro OLED水平。在配合H和北美大客户水果做MR显示的验证研发工作，后续会是MR显示的重要方向。

3、底部位置，业绩高弹性、逐个季度大幅度环比向上。H归来最大的弹性标的，100% 高端OLED和VIP OLED，目前仅1x PB（京东方、TCL科技 1.5x PB），公司成长性好很多。23、24年季度业绩节奏预计也会跟随H回归节奏逐个季度向上。远期H回归到1亿部，预计公司将做到300亿收入，60亿利润，对应仅2x PE，看10x 空间（看到20x）。