现金奶牛——高速公路

当前，世界增长节奏已经放缓，过去20多年全球高速增长时代已经过去，资金正在逃离科技类泡沫资产。

当前，巴菲特这样的老钱正在持有现金牛公司，高股息、能逐步涨价、刚需且不受经济波动影响现金性资产，并且全世界所有老钱和意识到接下来会发生什么的人都在搜刮这类资产。全球化重构下需求温和，虽然不需要更高的利率，但也不会在陷入低利率加杠杆环境，利率一直会处在倒挂阶段，所以美国现金奶牛，日本现金奶牛，全球现金奶牛收到追捧，现金为王时代到来。当前全球商品韧性很高，处在长期均值之上，保持着温和的back和持续较低的库存。全球商品股大牛市，本质源于减少资本支出，使得供应支撑价格和价差维持利润，表现为累积足够的自由现金流通过股息分红回购来支撑股价。

在一带一路和内需并未真正起来的过程中，中国国内的高投资年代结束，过去40年只有40%投资回报来自于经济增长，现在杠杆率到上不去时就该还债了。当前，高分红、受经济波动影响小、业绩稳定的优质央国企被视为现金奶牛。

高速公路为行业因为整体估值偏低，公司现金流充足，毛利率超高，有稳定的利润来源，一贯被视作现金奶牛首选之一。按报告期股息率，皖通高速5.38%，高速公路板块排名第四，排名之前是粤高速AB股和山东高速，市盈率排名12，资产负债率排名17。股息率高的资产负债率比他高，今后扩张能力不如他。