6月以来多家国有银行、股份行、村镇行密集宣布调降存款利率，这是自去年9月以来定存利率的又一次集体调整。
此次调整落地后，各行挂牌利率降至2.5%及以下，执行利率或告别“3时代”。伴随存款利率的吸引力下降，过往以“存款”为主要理财方式的稳健型投资者，也不得不将目光转向其他理财方式，例如债券基金、银行理财等，尤其是那些收益稳健、波动较小的债券基金。
纵观全市场，我发现一只宝藏债基——汇添富AAA级信用纯债。
汇添富AAA级信用纯债A于2019年2月22日成立，至今每一个完整年度都取得了正收益，成立以来年化收益达到3.72%，同期基准年化3.66%。
图：汇添富AAA级信用纯债A各年度业绩
数据来源：基金定期报告、汇添富基金，成立以来收益经托管行复核，截至2023.6.16，2019年指2019.2.22-2019.12.31。基金过往表现不预示未来
更了不得的是，它过往每半年也都实现正收益。
图：汇添富AAA级信用纯债A半年度业绩
数据来源：基金定期报告，截至2022.12.31，基金过往表现不预示未来
此外，这只基金的单位净值频创新高，近1年创新高次数达到75次。
图：汇添富AAA级信用纯债超额收益显著
数据来源：Wind，汇添富基金，近一年指2022.6.17-2023.6.16，基金过往表现不预示未来
这是什么概念呢，一年大概有250个交易日，75次创新高，意味着差不多约每3个交易日就创出一次新高。
而创新高又意味着，在不考虑相关费率的前提下，在多数情况下购买的每个投资者大概率都是赚钱的。
更难能可贵的是，这只基金能在收益和风险之间找到平衡，平稳运作四年多以来，从未发生过重大信用踩雷事件。
要知道，债券投资过程中的极致业绩表现往往伴随着激进的信用风险，哪怕同样是投资AAA级信用债，不同的债券选择可能会有非常大的差异。尤其是在当前严峻的信用环境下，提防信用风险对组合收益的冲击非常关键。
如果要从根源上解决这一问题，就必须在设定业务目标时就做出选择，汇添富AAA级信用纯债的选择便是以信用安全为先，不做信用下沉。
能够以解决客户买债痛点，提供高质量收益为目标，难怪深受个人和机构的青睐。
2022年报显示，汇添富AAA级信用纯债的持有户数达到684854户，机构持有份额比例达到86.44%。
那么，问题来了，它是怎么做到的？
汇添富AAA级信用纯债是市面上少有的主投AAA信用债的主动管理基金。
基金合同中明确规定，投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，其中投资于 AAA 级信用债的比例不低于非现金基金资产的80%。
可以说，投向相当纯粹，明确聚焦风格清晰的优质纯债底层资产，不配置转债。
从各季度的券种配置看，汇添富AAA级信用纯债以中期票据、企业债、金融债作为主要配置方向，尤其是2021年以来金融债的配置比重逐渐加大，2023Q1达到72.13%。
数据来源：基金定期报告，截至2023/3/31
从过去三个报告期的前五大债券持仓也能看出是以政金债、银行债为主。更重要的是，这些重仓债券信用评级都是AAA级别的，正如产品名称那样。
然而，市场债券那么多，如何选择到真正优质的AAA级信用债，做到信用风险的有效防控？
这依赖于基金公司内部信用风控+基金经理的极致管理。
信用风险控制始终是纯债投资的首要之事。
汇添富作为行业内最早搭建内部信评体系的公司之一，经过多年的经验积累，建立了较为完整的信评数据库和信评系统，为信用风险控制和投资机会的把握提供了强大的支持。
目前，汇添富已经组建了超20人的信用研究团队，按照相关产业链分组，强调对上下游相关产业的关联性研究。
汇添富AAA级信用纯债的掌舵人正是基金经理杨靖，其拥有11年基金从业经验，其中8年时间负责投资管理、3年时间从事信用评级及策略研究，现任纯债部总经理。
（汇添富基金 杨靖）
杨靖既具备大型机构委外专户、企业年金的管理经验，也担任过多年的公募债券型基金的基金经理。在投资风格方面注重信用风险控制、注重回撤、不做信用下沉，在整个纯债投资研究的业务线上都具有丰富经验，擅长高等级和利率类产品。
此外，他还会通过底层的精细化管理、关键时点久期判断、信用资产动态优化等方式，挖掘超额收益。
2020年市场处于剧烈的牛熊转换中，汇添富AAA级信用纯债较为及时地进行了仓位调整：
1~4月，在新冠疫情冲击下，全球出现货币宽松，杨靖对基金进行了全面加仓，增强了组合的进攻性；到了5~12月，当他判断到货币政策边际收紧和债券利率偏低后，主动降低了久期和仓位，最大限度规避了利率下行的风险。
2022年四季度的债市调整中，杨靖参与了部分债券的波段交易，净值实现较快的修复。
数据来源：基金定期报告，截至2023/3/31
为了做好久期调节，提升久期管理的胜率，杨靖从三点入手。
（1）加强研究
宏观研究团队需从政策数据、经济数据、行业数据、微观调研等方面入手，做出政策预判。基金经理在此基础上，结合量化分析工具和主观经验预判，调整组合的状态。
（2）要在市场有利的时候，尽可能积攒“安全垫”
如纯债团队会做各种情景假设下的收益测算，通过这种测算，逐步把整个组合调到比较均衡的状态。
（3）在交易环节上还要做好应急准备
当纯债团队看多，但市场却在不停下跌时，必须设计一些止损位。
杨靖表示，
“一定要让客户感觉这个产品的预期是在我们沟通范围之内的，不会出现超预期的情况。”
有了日积月累的精细化管理，汇添富AAA级信用纯债难怪业绩给力，也给众多持有人带来了良好的持有体验。想要相对稳健投资的小伙伴，不妨多多关注汇添富AAA级信用纯债（A类006884、C类006885、E类011617）。
风险提示$汇添富AAA级信用纯债C(OTCFUND|006885)$$汇添富AAA级信用纯债E(OTCFUND|011617)$$上证指数(SH000001)$
基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不构成基金表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。杨靖管理的同类基金历年业绩：20220513开始管理的汇添富短债债券2018-12-13成立以来各年业绩及基准分别为(%)：3.79/3.39、3.06/2.37、3.21/3.27、2.13/2.48。20190828开始管理汇添富长添利定期开放债券A2017-2022各年业绩及基准分别为(%)：3.39/2.75、3.7/2.75、3.44/2.75、2.78/3.25、2.18/3.25；20190828开始管理的汇添富鑫汇定开债券，该基金于2022/8/9转型为汇添富鑫汇债券，转型后无可披露年度业绩数据，转型前汇添富鑫汇定开债券A2017-06-23成立以来至2021年各年业绩和基准分别为(%)：2.17/-1.09、4.42/4.79、4.59/1.31、2.5/-0.06、3.52/2.1；20210820开始管理的汇添富丰润中短债2018-12-24成立以来各年及2022年上半年业绩和基准分别为(%)：3.38/3.39、3/2.37、3.51/3.27、1.36/1.33；20190222开始管理的汇添富AAA级信用纯债2019-02-22成立以来各年业绩和基准分别为(%)：3.79/3.6、3.16/3.15、4.3/4.18、 2.31/2.48；20201106开始管理的汇添富盛和66个月定开债2020-11-06成立以来各年业绩和基准分别为(%)：3.69/3.75、 3.90%/ 3.75%；20220627开始管理的汇添富鑫和纯债A2022-06-27成立，2022年业绩和基准分别(%)：1.04/0.08 。20220704开始管理的汇添富稳安三个月持有A2022-07-04成立， 2022年业绩和基准分别(%)：1.04%/0.50%。数据来源：各基金各年年报，截至2022/12/31。基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不构成基金表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。杨靖管理的同类基金历年业绩：20220513开始管理的汇添富短债债券2018-12-13成立以来各年业绩及基准分别为(%)：3.79/3.39、3.06/2.37、3.21/3.27、2.13/2.48。20190828开始管理汇添富长添利定期开放债券A2017-2022各年业绩及基准分别为(%)：3.39/2.75、3.7/2.75、3.44/2.75、2.78/3.25、2.18/3.25；20190828开始管理的汇添富鑫汇定开债券，该基金于2022/8/9转型为汇添富鑫汇债券，转型后无可披露年度业绩数据，转型前汇添富鑫汇定开债券A2017-06-23成立以来至2021年各年业绩和基准分别为(%)：2.17/-1.09、4.42/4.79、4.59/1.31、2.5/-0.06、3.52/2.1；20210820开始管理的汇添富丰润中短债2018-12-24成立以来各年及2022年上半年业绩和基准分别为(%)：3.38/3.39、3/2.37、3.51/3.27、1.36/1.33；20190222开始管理的汇添富AAA级信用纯债2019-02-22成立以来各年业绩和基准分别为(%)：3.79/3.6、3.16/3.15、4.3/4.18、 2.31/2.48；20201106开始管理的汇添富盛和66个月定开债2020-11-06成立以来各年业绩和基准分别为(%)：3.69/3.75、 3.90%/ 3.75%；20220627开始管理的汇添富鑫和纯债A2022-06-27成立，2022年业绩和基准分别(%)：1.04/0.08 。20220704开始管理的汇添富稳安三个月持有A2022-07-04成立， 2022年业绩和基准分别(%)：1.04%/0.50%。数据来源：各基金各年年报，截至2022/12/31。
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