各位投资者朋友们，大家好！我是$华泰紫金丰泰纯债发起C(OTCFUND|007118)$和$华泰紫金智盈债券C(OTCFUND|005468)$的基金经理李博良，欢迎大家关注我的《就市论事》栏目！
上周债市调整原因
近期债市围绕降息落地以及稳增长预期交易，利率呈现V型调整。前期易行长重提“逆周期调节”，上周二OMO降息落地，推动债市全面走牛。但5月基本面偏弱加深了市场对稳增长政策发力的隐忧，叠加税期资金扰动，机构止盈情绪较浓，导致债市调整。由于前期债市杠杆水平偏高，主要用作杠杆套息的1-3年的利率及高等级信用债回调较多，利率曲线熊平。
债市展望
上周LPR并未进行非对称降息，暂未看到政府在短期内明显刺激地产的意图。当前需要有政策端自上而下的统合与持续发力，但增量政策和实际效能仍处于观察窗口，需要合理评估政策对经济的推动作用。近期政策预期仍会对市场产生扰动，7月之后政策博弈会相对明朗。不过债市收益率已经较降息后低点回调约10BP，在基本面未实际改善前利率继续上行空间不大。
简单来说，债市仍受政策面的影响，但利率下行的趋势大概率不变，债券投资仍可期。
如何面对债基调整？
当上半年债市处于牛市环境时，不少投资者会代入权益投资思维看待债券，认为债券型基金都创新高了，现在投资会不会属于追涨？而当债市出现像上周那样的调整时，又有投资者开始担忧债基会不会重蹈覆辙，再次经历去年11月的惨状？
其实大可不必担心。因为从历史数据来看，债基长期波动、回撤相对较低，不像股市存在较大的短期套利空间，因此择时或做波段对于债基来说并没有太大用处。作为普通投资者，投资债基前要做的是先了解它的特征，做好心理预期！
我们常说的债基是指纯债基金，一般会根据基金所投资债券的到期时间长短分为短债基金（不低于80%债券仓位在397天以内）和中长债基金（投资的债券久期更加灵活）。由于短期债券因利率变动而获得资本利得的收益机会相对较少，所以短债基金的收益率一般低于中长期债基；但因为短期债券的价格对利率变动的敏感性较低，而且短债基金的持有期较短，所以短债基金的波动程度一般也低于中长期债基，可以更有效降低市场风险，适合认为目前债基风险在升高的投资者。
最后，非常感谢一直以来支持丰泰和智盈的投资者。每周我都会在这里发布一篇关于债市的文章，希望对你们的债基投资有帮助！也欢迎大家留言互动$华泰紫金丰泰纯债发起A(OTCFUND|007117)$$华泰紫金智盈债券A(OTCFUND|005467)$。我们下期再见！
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