市场概况：今日，A股三大指数全部下跌，其中上证指数下跌0.00%，报收3189.38点；深证成指下跌0.47%，报收10926.32点；创业板指下跌0.44%，报收2182.09点。今日A股成交额较上一交易日增量，总计8883亿元。北向资金全天净卖出40.72亿元，其中沪股通净卖出25.83亿元，深股通净卖出14.89亿元。
申万一级31个行业中，煤炭、公用事业和电力设备领涨，涨幅分别为2.32%、1.61%、0.70%；计算机、通信和传媒板块领跌，跌幅分别为3.00%、2.81%和1.47%。
具体来看，行业板块涨少跌多，电力行业、煤炭及家电、军工行业、芯片、机器人上涨，而TMT、文旅、教育、地产、医疗、航运等遭遇回调。（数据来源：wind，申万一级行业（A股），截2023.6.28）
热点速递：购买可转债的机会来了？
今年以来，可转债市场持续扩容，截至6月27日，沪深两市可转债存量规模为8606.54亿元，较年初增加218.31亿元。（注1）市场表现方面，今年以来可转债市场波动加剧，不过新券上市首日表现依旧稳定且无一例破发。在市场波动以及投资者风险偏好降低的情况下，可转债的性价比怎么样？
可转债扩容的原因是什么？
当下权益市场受内外因素影响，延续震荡，而债市有基本面支撑，且资金面流动性较为宽松，低息环境下，债市的配置价值凸显。同时投资者资金风险偏好降低，大类资产配置逐渐转向债券领域。随着宏观经济逐步复苏企稳，可转债未来成长空间较大，因此出现扩容。
可转债市场表现如何？
从可转债的市场表现来看，截至6月27日，今年以来中证转债指数累计涨幅为3.11%，同期上证指数的涨幅为3.24%。成交方面，受新券供给放缓叠加市场波动以及去年8月1日可转债新规正式实施等多重因素影响，今年可转债市场成交额大幅收缩至6.89万亿元。（注2）
可转债兼具债性和股性，在权益市场震荡回调之时，诸如中邮纯债恒利这种配置了转债的债基产品具备一定的债底保护区间，力争为持有人带来更为稳健的投资体验；而伴随着稳增长政策发力、宏观经济企稳复苏，转债有望跟随正股展现更大的弹性向上的动能。中邮纯债恒利的配置，将研究重心更多地放在了防御属性较强的公用事业、交运以及周期性板块等上面，持续挖掘正股有强业绩支撑、且价格处于底部的个券，最大程度地增强组合韧性，力争为广大持有人带来更稳健的投资体验。
【机构点评】
广发证券：2023下半年的可转债配置策略，短期内中低价型品种带来的韧性值得重视，政策明朗之前，防御属性依然宝贵。中长期来看，在央行6月超预期下调逆回购利率之后，产业政策、财政政策等各类稳增长政策后续接连出台的概率有所提升，至少市场在酝酿新一轮复苏预期，可逐步将中性平衡的仓位向偏股方向倾斜。政策明朗之后，可采取“哑铃型”策略，一方面利用高股性策略的弹性博取结构性收益，另一方面，选取纯债底仓策略平衡预期之外的波动，为后续调整反弹留存加仓仓位。
华泰证券：下半年股指更多是防守反击机会，且可转债对股市映射度难有大的改变，预计股市对可转债回报仅能提供较低的正贡献；可转债估值可能继续小幅收敛，但结构分化更明显。
以上观点分别摘取自：广发证券-2023转债中期策略：聚沙成塔，细大不捐-230625；华泰证券-华泰证券固收中期策略：于万变中寻不变-230531。以上观点由中邮基金编辑整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资须谨慎。
相关产品：$中邮纯债恒利债券C(OTCFUND|002277)$ $中邮纯债恒利债券A(OTCFUND|002276)$
（配置了中性偏高仓位的可转债，震荡市压舱石）
注1：证券日报。
注2：数据来源wind；统计区间：2023.1.1-2023.6.27；中证基金指数。指数过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
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