持续看好算力基础设施板块，推荐光模块、ICT设备、IDC

中信建投 | 持续看好算力基础设施板块，推荐光模块、ICT设备、IDC

算力的底层物理基础设施包括数据中心（IDC）及其内部布放的各类设备。例如部署在IDC机柜/机架上的ICT设备，包括服务器（Server）、交换机（Switch）、路由器（Router）、安全设备、光模块（Transceiver）等，主要由算力提供商采购，以及IDC配套设备，包括制冷设备、电源设备等，由IDC服务商采购。

服务器与服务器之间的互联互通一般通过交换机实现，即一台服务器连接到交换机，交换机再连接到另外一台服务器，光模块用于服务器与交换机，交换机与交换机之间的连接。随着AI的发展，AI服务器、高速数通光模块（800G/400G/200G）、数通交换机需求都会相应增长。此前，市场已经广泛关注了光模块、AI服务器相关公司，但由于国内交换机公司以内销为主，且当下传统云计算及政企需求偏弱，以及以太网交换机时延相对较长，并不能很好满足AI的需求，因此在大模型训练阶段，不少公司初期会采购英伟达的IB交换机为主。但鉴于IB交换机的协议属于私有技术，未来RoCE协议有望逐步成熟，国内交换机公司有望逐步受益。因此，我们在持续推荐数通光模块、AI服务器板块的同时，也建议关注交换机公司。

此外，我们认为随着国内AI服务器即将进入大批量交付阶段，随之而来的400G/200G光模块需求以及大功率IDC机柜需求有望逐步走强。

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