本周，沪深300股债性价比指标位于2016年以来91%分位数附近，全A指数量化大格局信号继续“春天”格局（即中期有支撑的格局），6月份最终确认结束了指数级别月线四连阴。短期而言，汇率成为了当前最为重要的宏观变量之一，对短期市场的风险偏好形成较大的压力，本周离岸人民币汇率最高上行至7.28以上，成为了最大的扰动点，预计后续一旦汇率压力减轻，市场有望快速提升风险偏好，从价量的角度看，本周两市最高缩量至8423亿，周五全A指数日线级别MACD重回金叉，对于当前的市场，量能若往8000亿靠近，可视为一个 较好的布局信号，而反过来量能若快速到接近1.2-1.25万亿，则容易出现放量滞涨的情况。
历史上三季度成长相对于价值的胜率更高些（成长指数跑赢低估值指数的概率为69.6%，近 70%）。从日历效应的角度看，进入7月以后，过去18年里，沪深300指数在7月第二周的日历效应具有统计上的显著性，当周历史胜率61.11%， 当周历史平均涨跌幅1.56%，中证 1000在7月第四周的日历效应具有统计上的显著性，当周历史胜率72.22%，当周历史平均涨跌幅2.78%，从目前卖压的出清 程度和6月份单月的微弱涨幅看， 7月的历史日历效应实现的概率较大。
再来从几个指标观察最新一个月各大行业的交易热度变化。从“月度成交额6个月乖离率”这个指标看，目前排名前三的行业是传媒、电力及公用事业和机械，分别都回落到了2016年以来84.34%、81.93%和81.93%分位数；
从“所在行业成交额/两市成交额”指标看，目前排名前三的行业是传媒、计算机和消费者服务，分别位于2016年以来98.87%、97.73%和94.32%分位数；
再从“市值换手率”指标看，目前排名前三的行业是传媒、消费者服务和计算机，分别位于 2016年以来98.87%、92.05%和90.91%分位数，综合起来看，近期传媒的拥挤度还是相对较高，计算机的拥挤度较上周有所提升，其他行业的拥挤度指标从各个侧面几乎都回落到了 2016年以来95%分位数以下。
北向资金方面，本周在离岸人民币汇率突破7.25的两个交易日分别出现了40.72亿和76.06 亿较大的单日净流出，但未出现单日百亿净流出，当周累计净流出84.82亿，低于6.16当周的累计净流入额143.91亿，6月份总体还净流入了140.26亿，反包了5月份121.37亿的累计净流出额，月度级别已开始呈现出与汇率钝化的状态。
近一周，北向行业净流入最大的三个行业为基础化工、电子和家电，净流出最大的三个行业为食品饮料、银行和计算机，近一个月净流入最大的五个行业为家电、电子、汽车、机械和电力设备及新能源，净流出最大的五个行业为食品饮料、消费者服务、非银金融、有色和轻工制造，对比近一周和近一个月的流向，可以发现，本周的行业净流入方向发生较大变化，北向停止了对电力设备及新能源、食品饮料连续两周的加仓步伐，重新启动了对基础化工、机械、建筑等行业的净流入。
总的来说，本周的沪深300股债性价比指标有所提升，两融成交额进入历史极低值尾部区域，四大宽基指数期权的隐波时隔一个月重新回到全部“近低远高” 的状态，市场的底部特征凸显。当前的经济数据偏弱，在降息和新能源车的政策陆续落地后，预计后续市场还会围绕着扩内需、降成本、稳地产等相关政策进行博弈，三季度的市场资金或重新转入“强预期弱现实”的定价逻辑，关注7月份沪深300与中证1000的日历效应，从交易的节奏上，当前的量能往8000亿靠近，仍是布局的信号，若在上行过程中，成交量回暖且未显著放大，同样视为一个良性的信号，若遇到快速的放量，则可适度加强风控措施。
$鑫元中证1000指数增强发起式C(OTCFUND|017191)$
$鑫元价值精选混合C(OTCFUND|005494)$
$鑫元鑫趋势灵活配置混合C(OTCFUND|004948)$
本文所有数据来源：WIND
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