2023上半年收官，
Ai板块以半年35%的涨幅成为市场上最靓的仔。
最近趁着Ai回调，一些朋友也在问道人，Ai还有没有投资机会。
今天，咱们就来聊聊。
01
下半年，Ai依旧会是主线。
（1）从市场主线周期来看，Ai周期远未结束。
展望A股历史，市场每一轮大的主线行情大概能持续2-3年。
2005、2006年是地产驱动的时代、重周期的时代，房地产两年涨幅超过10倍；
2013、2014年前后是互联网+、传媒计算机的时代，计算机两年涨了近8倍；
过去两年是高端制造的时代，尤其是电力、新能源行业。新能源三年涨了近4倍。
当下这轮由Ai驱动的科技成长周期是从今年开始的，满打满算不足半年。所以下半年甚至未来1-2年，Ai大概率依旧会是市场主线。
（2）从市场渗透率来看，Ai还有非常大的渗透空间。
从年初至今，Ai的渗透率虽然在持续提升，但还远远不足。
如果说AI作图等AIGC内容，是把渗透率从0%往1%打的过程；那么ChatGPT是属于把渗透率从1%从3%打的过程；后面等国内各家的方案落地以及GPT4的发布，那么可能就是从3%到5%的阶段。
而A股的资金尤其喜欢赛道投资，而且最喜欢渗透率从5%到30%的阶段。
为什么？
渗透率从0-3%的阶段，没业绩没订单，几乎只有PPT；
3%-5%属于黎明期，一部分企业开始做出一些业绩，并开始被二级市场关注；
5%-30%是爆发期，这个阶段是黄金戴维斯双击区，能够实现业绩和估值的双驱动。
过了30%之后，随着产能过剩，业绩增速回落，以及新的热点的出现，可能就不太受二级市场待见了，最典型的就是最过去一年狗都不理的新能源。
Ai目前的渗透率可能只有3%-5%左右，花都没开呢，这么可能会谢了。
（3）从产业和政策来看，Ai可能才刚刚开始
何为人工智能？
它不是一个简单的产业链，更不是一套智能对话系统，而是数字经济时代的一套底层操作系统。
它于数字经济的地位，如同安卓之于三星；如同IOS之于苹果。
而且这套系统将来注定会渗透到医疗、军工、智能居家、金融……各个领域。并且从根本上颠覆行业生产力，降本增效，产生巨大的社会效益，具有革命性意义。
远的不说，就说最近的俄乌战争，人工智能已经彻底改变了战争形式，甚至削弱了大国原有的的军事优势。（这还只是在Ai渗透率严重不足的早期）
俄罗斯总统普京更是发出了一个惊人预言：
“无论谁成为这个领域的领导者，都将成为全世界的规则制定者。”
所以，人工智能革命，中国可能会错过吗？
在今年2月我国把数字经济上升为国策、继承房地产后第二个纳入地方政绩考核的那一天起，就注定了人工智能会成为未来几年最重要、最有潜力的核心赛道之一。
02
目前A股的Ai依然在炒作阶段，现阶段建议以中短线思路参与。
整个Ai产业链，A股受益的并不多。
上游算力端，核心价值最大的AI算力芯片，几乎没一个能打的。
大模型是以BAT为首巨头的战场，这些公司基本都在港股。
下游应用端，消费场景被BAT等巨头牢牢掌控。
所以，目前大多数所谓的Ai公司，基本上都处于炒作阶段。
这个阶段，道人本人其实是不建议普通投资者参与的。
一方面，在没有业绩支撑的情况下，很容易追涨踩空；另一方面在行业早期，炒作轮动较快，波动较大，如果以长线思路参与，普通人很容易受不了高波动。
这个阶段，普通投资者如果真的想参与，以中短期思路来做可能更加合适。
等赛道格局慢慢清晰，行业盈利确定性足够高的时候，再考虑长期布局也不迟。
（腾讯、苹果等一种公司，在成为行业龙头后，依旧翻了好几倍）
一般来讲，新兴科技行业都遵循产业链从上到下三大轮的炒作规律：
第一轮，先是巨头的新技术或新产品爆款出现，引爆市场关注。比如各大巨头的AI大模型出现；
第二轮，是巨头爆款产品推动相关产业链发展，比如大模型推动算力芯片、服务器和产业链关键配套的订单爆发；
第三轮，是爆款产品的下游应用场景需求的提升和产业验证，激发下游企业的景气提升。
A股的Ai行业也不例外：
2月份主要炒作上游的大模型，诞生出汉王科技、科大讯飞等一众翻倍股；
3月份转战中游的算力芯片，诞生出剑桥科技、中际旭创等一众翻倍股；
4月份开始炒下游的应用板块（主要在炒游戏传媒），诞生出中国科传等一众翻倍股；
短短半年，从上游模型，到中游硬件再到下游应用，几乎炒了一遍。
预期炒上去后，接下来就是看业绩。
但股价涨上去容易，业绩想涨上去可就难了。
所以接下来如果没有业绩支撑，这些被炒过的板块大概率很难再有翻倍行情。
很多基本面差的细分板块或个股，怎么炒上去的还会怎么跌下来。
极少数有业绩支撑的，随着行业渗透率的提升，可能会迎来戴维斯双击。
当然，Ai作为一个历史级别的超级题材，炒作范围肯定不会局限于上面这些板块。
以上这些板块炒不动后，接下来就是和AI相关的其他泛应用板块。
就比如当下炒得最火的机器人,今年6月初以来已经涨了近12%。
03
为什么这波AI+炒得最火的是机器人？
（1）从消息面来看，机器人利好频频
先是5月16日，英伟达创始人黄仁勋在其ITF World 2023半导体会议抛出“具身智能”概念，引发了市场对机器人的广泛关注。
紧接着5月17日，特斯拉在2023股东大会上，发布了Optimus人形机器人最新演示视频。
马斯克更是直言：特斯拉的长期价值将主要来自人形机器人，未来的需求将达100亿台，如果机器人与人的比例为2:1，需求将达到200亿台！
接下来最近的一个消息，是7月6日-8日在上海举行的世界人工智能大会。
（2）从政策面来看，机器人最近利好政策频出
6月15日，上海发布一个高端制造计划，具体说到工业机器人使用密度力争达到360台/万人。
6月28日，北京又发布了一条政策，说到2025年全市机器人核心产业收入达到300亿元以上。
多轮政策的“轰炸”下，机器人自从6月中旬以来开启了第二波上涨行情。
（3）从行业长期发展前景来看
我国老龄化问题越来越严重，22年在人口端已出现负增长，在劳动力减少和制造业用工成本增加的双重压力下，“机器替人”将会是大势所趋。
随着国产厂商在技术和下游应用经验的不断积累、叠加政策的支持下，国产替代也有望提上日程。
（4）有一定业绩支撑，且目前估值不算高
过去几年,机器人的ROE基本上能够维持在8-9%左右，基本接近A股市场平均水平，比人工智能不到7%左右的ROE要高出不少。
从最新估值来看，目前的市盈率是48.5倍，近七年估值百分位大概在35%左右，并不算高。同期人工智能PE已经高达72倍，近七年估值百分位更是高达95%以上。
借着Ai的东风，在这些因素的共同作用下，机器人就成了最近市场上最靓的仔。
6月10日至今，机器人指数已经涨了12%左右，相比其他被爆炒的Ai+板块，不论是在时长还是涨幅上都不算高。
中短期来看，这波行情可能还会持续一段时间。
当然，中长期来看，机器人赛道走势如何，核心还是要看后期业绩能否兑现。
作为一个发展还未成熟的新兴赛道，从股价到业绩兑现中间大概率会存在较大的不确定性。
所以，如果中短期想要参与这个板块，一定要控制好仓位，注意在高位的时候止盈。
具体到投资标的上，道人在wind上拉了一圈，目前市场上投机器人方向的主动基金只有一只——永赢先进制造智选混合（A类：018124 C类：018125）。
在近半个月的这波行情下，永赢先进制造智选的收益率是15%，跑赢同期机器人指数近7个百分点。而且规模也相对较小（目前A类加C类一共只有1千万），灵活性很高，比较适合机器人这种处于发展早期且资金量较小的赛道。
最后，
赛道投资风险较大，普通投资者投赛道，一定要注意以下两点：
（1）严格控制仓位，单个赛道仓位占比最好不要超过10%；
（2）闲钱投资，千万不要拿生活费或急用钱去投，更不要加杠杆。
$易方达蓝筹精选混合(OTCFUND|005827)$ $永赢先进制造智选混合发起A(OTCFUND|018124)$
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