限售股是中国A股过去10年不涨的重要原因

刚开始接触股市时，我认为除权除息制度是中国A股过去10年不涨的重要原因，后来发现《A股的假分红，是记账方式导致的一场误会》。今天我提出一个新观点——限售股是中国A股过去10年不涨的重要原因，欢迎大家讨论。

我这里把非流通股和限售股，统称为限售股。因为通过拍卖转让方式，取得流通权的非流通股，就可以变成限售股。

我的主要观点是，限售股，人为的阻止了一部分股东卖出的需求，减少了股票的供给。而卖出的需求不会凭空消失，人为的阻止股票流通，只是将卖出的压力后置。

股票作为一种交易的商品，其价格受到股票供求关系的影响。股票从限售股变为流通股的过程中，必然导致股价的上涨承压。这就是中国A股过去10年不涨的重要原因。

上市公司的盈利一直在为股价的上涨解压，但是股票供给对股价造成的压力，一直大于盈利带给股价的支撑力，这就是中国A股过去10年不涨的重要原因。 

现在这种情况仍然没有改变，新上市的公司，仍然有一部分限售股等着公司未来用盈利来填坑。所以，我认为中国股市未来10年不涨，大有可能。

我们知道美股是没有非流通股的。所以，考虑到限售股导致的卖出压力后置，从估值的角度看，就不能用同样的市盈率和市净率进行估值，至少是应该打折的。

我们在进行指数投资的时候，考虑的是减少个股大涨大跌的幅度，避免个股投资破产的可能，享受公司盈利带来的回报。我们希望自己的投资对象是有价值的，而价值背后的蛀虫就是限售股。蛀虫一直在侵蚀我们的回报。 

如果指数是衡量中国A股涨跌的标准，那么，限售股是中国A股过去10年不涨的重要原因，也将是中国A股未来10年不涨的重要原因。指数投资者慎重！