$涂鸦智能(NYSE|TUYA)$
文:互联网江湖 作者:志刚
2023年的IoT需要一个新故事。
6月29日,涂鸦智能在开发者大会上,发布了企业级战略PaaS2.0,希望通过一个平台+四大开发服务,建立起IoT生态。
对于这场发布会,市场的态度是积极的。
美东时间6月29日收盘,涂鸦智能美股股价上涨5.6%,来到1.87美元/股。近日股价稳定在1.8美元上下。
天眼查APP信息显示,2021年3月,涂鸦智能赴美IPO上市,彼时发行价定在21美元。如今两年过去了,公司股价跌去了90%,期间股价一度跌至1美元的底线之下,徘徊至退市边缘。
进入2023年之后,涂鸦智能股价表现稍稍稳定下来,股价一度接近3美元,但相比上市之初接近140亿美元的市值,如今已经跌至11亿美元。
那么,冠以“全球IoT云平台第一股”名号的涂鸦智能,在二级市场表现低迷的原因究竟在哪?新发布的PaaS2.0能否扭转局面?我们不妨来深究一番。
PaaS2.0发布背后,四年净亏4.6亿美元
从一季度公司的财报表现来看,虽然一季度增速下滑幅度收窄,但外界期待的营收增速转正并没有出现。
财报显示,2023年一季度,涂鸦智能营收4749万美元,营收同比下滑14%,2022年同期为5532万美元。毛利润同比下滑7.85%,为2103万。
好消息是,净利润方面虽然亏损,但得益于降本增效,公司一季度净亏损同比收窄,净亏损2104.50万。从财报来看,净亏损的改善,原因在于费用控制。
一季度费用方面,公司市场、销售和管理费用仅为2705万美元,同比下降了18.78%,研发费用2805万,同比减少41%。
从数据的变化来看,营销减少了625万美元、研发减少了1953万美元。要知道,一季度公司的营业毛利润差不多也是2100万美元。换句话来说,一季度公司节省开支,直接省出了一个季度的利润。
之所以拼命节省成本,可能更多还是考虑到二级市场的信心,因为过去几年,涂鸦智能亏得有点太惨了。
2019年,公司净亏损7047万美元,2020年净亏损有所收窄,来到6691万,2021年亏得更厉害,直接亏了1.75亿美元。2022年虽然净亏损略有收窄,但还是亏了1.46亿。
合计下来,2019-2022四年的时间,涂鸦智能亏了4.6亿美元。接下来如果继续亏损继续扩大,那么恐怕很难给到市场更多的估值想象力。
如今,资本市场的底层估值逻辑变了,即便是高成长性的赛道,投资人可能也不会接受持续不断地亏损,何况对于涂鸦智能来说,连续亏损之外,营收也难掩颓势。
互联网江湖认为,市场留给涂鸦智能扭转局面的机会不多了。
从估值的角度来看,营收增速估值逻辑逐渐被利润、增长质量等硬指标取代,科技行业的高估值时代已经走到了尾声。换言之,如果接下来涂鸦智能不能向市场展现出真正的经营盈利的增长能力,那么,市场表现可能很难有大的改观。
市场不是没有给过机会。
相比亏损,涂鸦智能上市早期市场关注的其实是营收增速。
2020年,涂鸦智能的营收规模从2019年的1.06亿增长到1.8亿,营收同比增速来到了70%,2021年,增速有所下滑,但营收增速仍然来到了67.94%。
对于高增速,市场给出的回应是高估值。
到2021年6月,涂鸦智能美股股价曾一度高达26美元。
转折点在于下半年。2021年下半年,涂鸦智能营收开始出现下滑,营收环比下跌28%,从2021年下半年营收下滑开始,资本市场态度明显转变,涂鸦智能股价也一路下跌,年底跌至6美元左右。
当时的变化说明,市场对于涂鸦智能的估值逻辑是很清晰的:IoT是高成长赛道,前期的亏损不是问题,因此即便是21年稍有些增速下滑,但市场还是给了足够的期待。但后来的事实证明,不管是对于涂鸦智能还是整个行业,市场都有些高估了。
最先反应过来的是对于业务盈利更敏感的巨头。
2022年10月,博世宣布于2023年停止物联网设备管理平台的服务,此后,IBM宣布计划关闭其云上的WatsonIoT平台服务、爱立信也宣布将物联网业务出售。
原因无他,这个业务太亏钱了。就连财大气粗的谷歌也有点撑不住了,宣布从2023年8月开始,停止谷歌云平台IoT Core服务。
巨头转向背后,顶着持续亏损的压力投入下,IoT盈利似乎仍然看不到未来。涂鸦智能2022年的业绩表现似乎就能够说明这一点。
2022年,涂鸦智能营收占比最高的物联网平台服务(PaaS)收入为1.53亿美元,同比下降41.5%。软件服务业务(SaaS业务)收入0.29亿美元,同比增长60%。从数据变化来看,做PaaS显然没有做SaaS更挣钱。
对于业务的下滑,财报中涂鸦智能解释称:“主要是本集团客户采购时变得更加审慎保守,全球持续通货膨胀及随之而来的消费支出减弱。在持续通货膨胀的情况下,非必需消费品行业的供需不匹配导致供应链积压大量库存。”
换言之,市场需求减弱了。
财报2022年,涂鸦智能PaaS业务的客户数量比2021年减少了400个,其中10万美元以上的大客户减少了48个。营收失速,市场需求减弱,接下来如何力挽狂澜扭转颓势,依旧是不小的考验。
踏上IoT蜀道:生态化之路道阻且艰
智能物联网PaaS的下滑,其实不难理解。
IoT市场的确是蓝海市场,但做这门生意的巨头实在是太多了,海外市场需要直面微软、谷歌、阿里、华为,国内市场要面对一众IoT玩家,在业务上,涂鸦智能可能没有那么多优势。
在业务上,涂鸦智能尝试从业务和生态两个方面突破。
业务上,重点在于产品。
今年1月份的CES大会上,在宣布了自家的技术解决方案同时,涂鸦智能又展示了智能咖啡机、智能冲浪板、电动自行车等全新开发的智能硬件。
这不是涂鸦智能第一次做硬件业务。在创业早期,涂鸦智能曾经做过一款植入Wi-Fi功能的SD卡,通过在Airtake插入,可以完成手机或相机照片自动上传到云端相册、本地只保留压缩图片的功能。
相比之前做硬件,如今的行业局面更加复杂。
对于涂鸦智能来说,如果这些硬件只是做展示,那么就意味着这些产品可能很难真正参与到市场化的竞争中去。也就是,核心业务还是PaaS跟SaaS,如何实现新的增长还是一个问题。
从最新的发布会上来看,涂鸦智能的目的,可能还是在于卖方案。
发布会上,涂鸦智能联席董事长兼总裁陈燎罕表示,涂鸦智能开放、中立的智能生态,容纳了全球不同地区、行业和诉求的海量开发者。
生态上,重点在于底层的技术生态。
涂鸦智能发布的PaaS2.0,还是希望解决底层基本的开发生态问题。
比如,继续丰富操作系统、SDK以及miniAPP开发框架。再比如2.0中提供的文档中心、开发者教程、开发者社区、技术工单等支持表明,涂鸦智能还是希望能够吸引更多的开发者加入等。发布上,PaaS2.0积极拥抱IoT标准联盟,希望建立统一的生态标准。
新发布的这些功能、技术、产品,对构建涂鸦智能物联网生态可能会起到一定的作用,也可能会吸引一部分开发者,但对行业的实质性的影响可能并不大。
互联网江湖认为,ToB的业务生态的发展问题,归根到底核心还是生态影响力的问题。
就像前几年大热的电子签名赛道,市场份额增长的背后,阿里腾讯等企业生态的作用不可忽视。到了IoT行业,生态的问题其实更加复杂。
生态化,标准化,是IoT行业的一条蜀道。
打造统一的行业标准、打通产业上下游实现生态闭环是迫在眉睫的事情,这个问题目前是无法解决的。
碎片化的问题依然是最大的问题,不只是系统软件的碎片化、还有生态的碎片化。
海尔有自己的生态,小米也有自己的生态,涂鸦智能也希望建立起新的生态,而以某个企业为中心的“生态化”本质上就是某种意义上的碎片化。如何解决这个问题,依旧需要探索。
在建立合作生态这件事上,涂鸦智能也有一些自己的尝试。
有媒体报道,涂鸦智能与一家匈牙利领先的系统集成商合作,推进智慧酒店等商业智能化场景落地,双方在合作中,采取特约授权的方式,有观点认为,这样的合作下,可能为海外市场带来新的增长机会。
结语:
从数据上看,涂鸦智能仍然是全球物联网PaaS市场规模最大的供应商,涂鸦智能遇到问题,其实不仅在于自身,更在于整个IoT行业的发展困局。
长远来看,IoT的增长会继续下去,碎片化也终究会有一个新的解决方案。
但远水不解近渴,接下来,如何打破困局,把市场的期望变成实实在在的业绩,最终实现扭亏为盈才是关键所在。
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