创50，究竟有何魅力？

今年以来，市场持续震荡，行业轮动加剧。一边围绕人工智能、AI的TMT板块风生水起，另一边新能源板块不温不火，创业板也持续调整。但值得一提的是，创50指数在阶段性回调时，对应ETF的份额却不断冲高，呈现“越跌越买”的趋势，创50指数再次受到市场关注。

创50指数究竟有何魅力？本期就带大家从成份股、盈利增速、收益率、估值等方面，了解一下高弹性、高景气、旺力十足的创50指数。

一、成份旺：龙头引领，优中选优

所谓本固枝荣，基础巩固了，其他部分才能良好发展。创业板指的基础——成份股构成，相对于主流宽基而言，集中度更高，且在成长风格上有更多的暴露。行业重点覆盖电池、光伏、医疗、半导体等多个典型的科技成长行业。而创50指数的集中度更高，进攻性更强。

总体来看，创50指数优中选优，成份股集中了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业，大都为科技创新企业和战略新兴产业的领头羊。前十大权重股中就有4只电气设备行业个股及5只医药行业个股，ROE、营业收入增速指标均较为优秀。

另外，创50指数还汇聚了创业板近半数牛股，截至2022年12月31日，在创业板1200家公司中，有48家公司上市以来涨幅超过10倍。其中有22家属于创50指数的成份股，占创50指数成份股的近一半。

二、增速旺：高成长，盈利增速强劲

虽然创业板行业分布几经变迁，但始终聚焦特定时期的高成长板块，行业适应性成为创业板指和创50指数长期高成长性的重要保障。近三年，创50指数ROE水平、营收增速显著优于A股、创业板及主流宽基指数的平均水平。

具体看来，近几年，创50指数营业收入保持33%的年复合增速，根据分析师预期，未来三年将保持40%的复合；盈利保持36%的年复合增速，未来依旧有望保持接近30%的强劲增速。

三、收益旺：高弹性，稳定的盈利能力

创50指数在核心成长赛道电力设备及新能源和医药上赋予了更高的权重，这也为创50指数带来了更大的业绩支撑和价格弹性。

相较于整个创业板而言，创50指数具有相对稳定的盈利能力。近三年创50指数的ROE保持稳健，同时毛利率均维持在30%-40%左右，即使在2021年二季度互联网行业下行冲击，指数毛利率有所下滑，但随后迅速企稳，指数盈利能力水平较好。另外，指数营业收入增速和归母净利润同比增长率在2019年基本实现正增长，截至二季度末指数营收同比增速达到42%。

过去三年，在A股市场整体震荡不断的情况下，创50指数表现亮眼，相对各宽基指数超额收益明显。

四、空间旺：估值水平位于底部区域

近一段时间的回调，使得创50指数估值回归历史低位区域，目前PE_TTM只有28，为2014年以来1.7%分位水平，仅次于2018年底。从股权风险溢价ERP来看，更是处于历史极值区域，达到100%分位水平。就估值性价比角度来看，当前创50指数估值具备一定吸引力，长期配置价值凸显。

在本轮创业板的下行周期中，创50ETF份额却持续增长，ETF申购资金呈现出逆市布局的特征，反应在ETF份额与指数点位的变化上，可以看到两者表现出较强的负相关关系，这种对应关系在2018年创业板的熊市中也有所体现，在调整结束后有望迎来反弹空间和行情机会。

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