拐点要来咯

今天，跟大家说说芯片。

大家发现，芯片行业的波动很大，以国证芯片指数为例，过去1年的波动率28.9%，3年年化波动率33.58%，5年年化波动率36.43%。

同比下，作为宽基指数的沪深300，波动率比国证芯片低了近一半左右。

顺便我又扒了偏股混合型指数的波动率，竟然比沪深300还低，刷新认知了。

讲这么多，除了普及下芯片的风险外，顺便再回忆及展望下现下的实际情况，以及机会在哪？

芯片行业看似不如消费和医药复杂，但内在的门道不少，上游产业链的影响跨度还是挺大的。

比如上半年AI拉着半导体抗住了一把，不至于继续下滑，但大头的消费电子、新能源汽车却并不景气，尤其消费电子下滑也不是一天两天了，手机出货量根本看不到拐点，电脑更别指望了，早已无法支撑半导体的一片增长野心。

本来新能源汽车在追求智能化的路子上迈步很大，比传统汽车对芯片的需求量更大，性能要求更高，但也冲的过快，景气度还没缓过神。

长期看，消费电子和新能源汽车对芯片的需求，一定会回到正途，但中短期估计还得熬一阵子，几个月还是几年，谁都说不清楚。

但从当下芯片的销售额同比增速来看，有触底的苗头。

我从Choice中拉取了全球半导体销售额当月同比数据，按照曲线波动，芯片行业已经经历了很多轮的景气周期。

比如2009年以来，就经历了09~10年、12~14年、16~17年、20~21年，上一轮景气周期顶点在2021年8月，到目前为止，近两年时间一直都处于下跌趋势。

目前来看，销售额同比已经居于历史第三，最近数据有抗住的势头，会不会有拐点，还得时间证明。

但我们从数据上能反馈一些行业的变化，可以时刻关注着，对提前介入博下一轮景气周期很有益处。

当下市场上，芯片相关的基金很丰富，仅指数相关来说，就有国内和国际两种：

国内的如国证芯片、中华半导体；国际的如中韩半导体指数、费城半导体指数。

更遑论主动型的芯片基金更是多如牛毛，整个板块的投资标的丰富度很高，比部分偏冷门的主题行业更受欢迎。

无论何种选择，最终还是要记得：合理投入，均衡配置，耐心持有。

二. 7月12日指数估值播报(1310期)

表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4.指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5.注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1.绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2.理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 7月13日可转债

终于迎来新的可转债上市和申购了。

1、可新债上市

李子转债，这是一只从事食品饮料生产和销售的标的，在市场有一定的知名度，按照当前债券的发行规模以及87.25%的原始股东配售率，留个市场的份额并不多了。

总体来看，标的质量偏中上，预估上市合理价值125~130元，中肉。

2、可转债申购

每次遇到可转债申购，就像碰到零花钱到手的兴奋感，虽然不多，但有期待感。

明日金丹转债可申购，这只一家基础化工的企业，主要从事乳酸及乳酸盐类的生产与销售。

此次金丹转债发行规模7个亿，小盘，再加上股东配售，估计上市后留个市场给规模跟李子转债差不离。

总体看，金丹转债的质地还不错，中上，当前合理价值130元上下，建议顶格申购。

表2：可转债

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