#“老美要是不行了，美债是不是就好了”
之前我对美联储的发言做过一次翻译解读，当时戏称美联储凡尔赛。（天天上没发过，我将其放在最后）
在我们需要降息刺激经济的背景下美国却要考虑如何给“过热的经济”降温，压低通胀。时过境迁，在我国债市这波长债牛依然持续的当下（如下图，以各期限国债收益率为参考，债牛已五年有余）。
图：我国18年至今收益率整体呈下行趋势（收益率涨债市跌）
1.暗示周期变化可能已经到来
通俗易懂来讲：美债投资机会是否到来？老美凡尔赛经济是否要动摇？
图：美元加息情况
美国也在后新冠时代持续“抗击通胀”不停加息后暂时放慢了加息步伐。美国就业市场和股票（特别是TMT类）总体火热，感觉当初的凡尔赛是真有基础。
不过最近看到一片关于美国国债收益率曲线倒挂文章，才让我又重新注意到到美联储凡尔赛的基础“强劲的经济”可能也要面临地动山摇了。就像我国债市，虽然现在依旧有不转向的基础，但牛了这么久，难免有人会担心随时转向一样。毕竟难有永续的好或者坏的状态。
（科普：通常来讲经济和债市成反向走势）
2.美国“凡尔赛”经济或动摇的证据（收益率曲线倒挂，GDP增长波动且羸弱）
（只看圈重点的直接看加粗字体）说金融不看图，就像现在自驾不开导航。
这篇来自美国的报到开门见山的罗列了两个图表，左边蓝色线代表了美国国债当中10年和2年的收益率只差（简单理解：10年收益率-2年收益率），正常情况二者为正值，（就像大家去银行存款5年期收益高于2年期一样），但从去年开始却出现了倒挂。
这可以反映出一个问题就是大家对未来2年美国经济出风险的担忧远远高于对10年后的担忧，所以对2年期的风险要求回报变得更高。
右边黑色柱状图代表的是2020年以来美国GDP增速，剔除新冠疫情带来的巨大波动后，很明显近一年多经济增长也是乏力的，所以配文直接用了recession call（衰退预警/警告）。
图片来源：巴伦周刊，注意圈红处（倒挂）
而正常国债估值曲线长什么样子，请看我国的数据（下图红色曲线），期限越长收益率越高。
图片来源：中国人民银行
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附上2022年8月的鲍威尔发言解读：
虽然都不好过，但也可以算得上央行间的凡尔赛了（老鲍发言解读）
美股崩了，和老鲍的发言不无关系。正如鲍威尔开篇所言，本次发言简明直接，开门见山强调当下工作核心是把通胀拉回到2%的目标水平。然后用道理和历史作为佐证，用总分表述方式反复表明该立场。具体内容有三：
1、美央行有能力也有责任控制通胀；
2、大众对未来通胀的预期对于控制通胀也起着重要作用（个人理解：暗示人民一起努力，美联储用金融工具，人民用意念和信心，一起攻克通胀难关。*无意中发现同为打工人的鲍威尔混到这水平年薪也就20万刀出头）；
3、通胀问题必须解决，越拖修正成本越大。
大家知道这是鹰派言论了，不过有个更有意思的背景：美国目前是是需求高于供给不平稳导致的问题，所以会解决方案就是抑制需求。这和我国目前所处背景很不相同，这也是之前为什么有预测中美国债利差会长期倒挂的原因，终于又绕回债券了。
附：老鲍发言截图
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