光大证券研报：

投资建议：航空客运需求复苏持续向好，上海两场主要业务量快速恢复，公司23 年Q2 实现扭亏；暑运旺季来临，两场业务有望进一步增长，国际航线将加速恢复；公司参股免税资产，重获免税盈利弹性；随着国际航线持续回暖，公司业绩有望进一步修复。考虑国际航线恢复节奏较慢，我们下调公司23-25 年净利润预测分别为10.8 亿元、41.7 亿元、60.6 亿元（原为24.1 亿元、50.2 亿元、68.2 亿元）；我们认为公司的竞争壁垒仍在，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：新冠肺炎疫情持续时间、范围超出预期；宏观经济下行影响航空需求下行；机场小时容量提升缓慢；海外航线旅客量增长缓慢。