各位投资者朋友们，大家好！我是$华泰紫金丰泰纯债发起C(OTCFUND|007118)$和$华泰紫金智盈债券C(OTCFUND|005468)$的基金经理李博良，欢迎大家关注我的《就市论事》栏目！
近期国家统计局发布了6月经济数据： 上半年GDP同比增长5.5%，二季度GDP同比6.3%（Wind一致预期6.8%，一季度为4.5%），不及市场预期。
投资方面：
基建(含电力)投资累计同比10.7%（Wind一致预期9.3%，5月为10.1%），维持较强增长。基建进展主要取决于资金和项目情况，后续关注城中村改造等潜在政策空间。
制造业投资累计同比6%（Wind一致预期5.5%，5月为6%），维持较强韧性。但在政策驱动和低利率环境之下，高技术制造业中长期可能会出现周期性略回落现象。
房地产投资累计同比-7.9%（Wind一致预期-8.0%，5月为-7.2%），地产是当前的焦点问题，但其趋势仍有待企稳。地产销售表现不佳与房价预期、交房预期、收入预期等制约更有关联。
工业增加值方面：
规模以上工业增加值同比增长4.4%，强于Wind一致预期2.5%。超预期的点可能主要来源于：6月水电改善+政策预期对上游行业生产改善影响超预期，但因政策收敛、厄尔尼诺年份、库存制约生产等因素影响，后续工业生产改善斜率可能转弱。
社零方面：社会消费品零售总额同比增长3.1%，较5月的2.5%略有走高，但还是弱于预期（Wind一致预期3.5%，5月为12.7%）。社零回落主因基数效应，从结构上来看，服装、化妆品、餐饮可能因为节假日（端午节、618购物节），汽车、通讯器材可能受益于以价换量的促销活动，均有所回暖，但持续性尚待观察。
就业方面：6月全国城镇调查失业率5.2%，与上月持平，整体就业数量维持稳步修复。但16-24岁和25-59岁人口调查失业率分别为21.3%、4.1%（5月分别为20.8%、4.1%），表明就业结构分化加剧，青少年就业压力仍然存在，且随着毕业潮，或将进一步凸显。
整体来看经济数据不及预期，但除地产以外仍有亮点，特别是部分生产端和消费端高频有所企稳。
|对债市的影响
在偏弱的经济数据公布后，叠加股市走弱，债市利率逐步下行，债市整体情绪较好。
展望后市，二季度数据或反映目前经济恢复速率放缓的趋势，整体看基本面尚待逆转。7月正值政策落地窗口，政策预期仍在，债市盘面大概率仍以窄幅震荡为主。8 月份关注政策预期差、降准等可能，年底阶段提防库存周期、资本管理办法、止盈等风险。
最后，非常感谢一直以来支持丰泰和智盈的投资者。每周我都会在这里发布一篇关于债市的文章，希望对你们的债基投资有帮助！也欢迎大家留言互动。我们下期再见！
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