风险偏好有望逐渐回升，当前可考虑积极布局

从过去的一周时间来看，A股指数表现不佳，但是向前看，做多的条件或在逐步累积。首先，来看一下海外市场，7月12日公布的美国6月份核心CPI环比增速为0.16%，大幅低于前值与彭博一致预期，核心CPI也出现明显降温，环比创下2021年8月以来的最低单月涨幅，在CPI数据公布后，美股上涨、美债收益率下行，但由于通胀仍显著高于美联储2%的目标，美联储大概率仍会在7月货币政策会议上加息。不过，随着美国通胀数据的回落，美国三大库存周期有望加速下行，美联储加息周期也有望在三季度走向尾声，美元有望维持弱势回落，美债拐点将逐渐形成，这也导致A股市场的外围环境不断改善；其次，在国内的宏观流动性层面，经济弱复苏下，中国居民负债同比持续下降，央行货币政策将整体延续宽松，使得低利率仍旧是常态。

另外，值得注意的是，通常7月份的A股具有“日历效应”。统计数据显示，2007年以来，历史上2月是最好的投资月份，而7月份是显著转折的月份，也是每年12个月中正收益概率排名第二的月份。

总结来看，随着经济的“弱复苏”逐渐被市场充分定价，加上美元加速回调与人民币汇率的走稳，使得市场在较低的估值水平上对积极信号更为敏感。合理的估值或对应着长期投资的更高胜率，经济边际的改善也对应着风险偏好有望逐渐回升，当前可考虑积极布局。

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