公司介绍
苏州光格科技股份有限公司（简称：光格科技）前身为苏州光格设备有限公司，成立于2010年4月。
光格科技专注于新一代光纤传感网络与资产数字化运维管理系统研发、生产与销售，目前已形成电力设施资产监控运维管理系统、海缆资产监控运维管理系统、综合管廊资产监控运维管理系统等系列产品，广泛应用于电力电网、海上风电、综合管廊、石油石化等领域。
在电力电网领域，公司已经为国家电网、南方电网等公司提供了超过1000条高压电缆及1000公里的电力设施资产监控运维管理系统。
在海上风电领域，公司累计监测其中超400条回路的海缆，是国内排名前四的海缆厂家中天科技、东方电缆、亨通光电、汉缆股份的合作商。
在综合管廊领域，公司已为客户提供了超70个项目及超过200公里综合管廊的资产监控运维管理系统。
募集资金用途
公司本次募集资金主要用于分布式光纤传感系统升级研发及量产项目、资产数字化运维平台研发项目、研发中心建设项目和补充流动资金。上述投资项目投资总金额为6.00亿元，但实际公司共募集资金为7.85亿元，超募资金约1.85亿元。
公司经营业绩情况
2020年至2022年经营业绩情况
报告期内，公司营业收入分别为1.95亿元、2.80亿元和3.01亿元；净利润分别为0.35亿元、0.66亿元和0.69亿元；净利润率分别为18.07%、23.59%和22.97%。从数据看，报告期内公司经营规模持续增加，同时也保持较好的获利能力。
数据显示，电力设备资产监管运维管理系统、海缆资产监控运维管理系统和综合管理资产监控运维管理系统是公司营业收入主要来源，其中2022年电力设施资产监控运维管理系统收入占比约为65%。
从各类业务收入来看，报告期内电力设施资产监控运维管理系统收入呈现大幅增长态势。对此，公司称主要是受到智能电网及电力物联网等建设的持续推进，行业更加注重先进传感、物联网、大数据等先进技术在相关领域的应用，市场需求日益增加的影响。
2023年经营业绩情况
数据显示，2023年第一季度公司各类经营指标均有所提升。其中，由于公司下游客户需求整体保持增长和公司积极开拓市场，公司营业收入共实现1679.30万元，较上年同期增长46.33%。同时，随着营收规模的增长，公司2023年一季度亏损有所减少。
基于目前已实现的经营业绩、在手订单、正在执行项目的进展和市场环境等情况，公司预计2023年上半年各类经营指标均有所提升。其中，预计营业收入同比增长9.79%~19.77%；预计净利润和归母净利润均同比增长3.50%~10.70%；预计扣非净利润同比增长10.30%~19.94%。
需要注意的是，公司主要客户采购具有明显的季节性，工程建设和设备安装及验收等主要集中在下半年尤其是第四季度，公司经营业绩存在一定的季节性波动风险。数据显示，2019年至2021年，公司第四季度合计收入分别占主营业务收入的比例分别为69.17%、58.71%和52.21%，因此上半年业绩表现不足以预测全面业绩。
公司产品所属行业情况及前景
资产监控运维管理是一门紧密结合生产实际的工程科学，是实现资产有效运营维护的重要手段，同时也为提高重大设备资产和系统的可靠性和安全性开辟新的路径。
我国的资产监控运维管理行业起步较晚，但随着现代自动化技术水平的不断提高，大型设备资产和工程系统的复杂性大幅增加，逐渐成为我国电力电网、海底电缆、综合管廊、石油石化等行业大型设备资产安全管理和稳定运行的重要基础保障，受到各行各业的高度重视。
根据Frost&Sullivan的统计和预测，2017年至2021年中国资产数字化监控市场规模的复合增长率达到7.7%，2021年市场规模达到2292.60亿元，预计至2026年中国资产数字化监控市场规模可达到3398.00亿元
公司资产数字化监控运维管理系统广泛应用于电力电网、海底电缆、综合管廊、石油石化等领域，主要应用领域的细分市场具体情况如下：
电力电网行业发展概况
伴随着国家电网大力建设坚强智能电网及电力物联网，我国电网投资规模整体呈增长态势。据中电联数据，我国电网投资规模由2008年的2895.01亿元增至2021年的4951.00亿元，电网投资规模持续维持在高水平。
国家电网于2019年提出建设世界一流能源互联网企业，对建设电力物联网作出规划。根据相关文件的规划，国家电网将于2024年建成电力物联网。
电力物联网基于先进技术，实现电力系统在各环节人机交互和互联，形成具有状态全面感知、信息高效处理、应用便捷的电力系统。根据国家电网《泛在电力物联网建设大纲》，截至2018年底，国家电网接入电网的终端设备超过5.4亿只，日采集数据量超过60TB。
伴随着电力物联网建设的发展，电网智能化投资规模有望持续增长，为公司资产数字化监控运维管理系统的运用提供了更多的发展空间。
海上风电行业
根据全球风能协会的数据，2021年我国海上风电新增装机容量为1690.00万千瓦，相比于2018年的165.50万千瓦实现大幅增长，我国海上风电装机量已达到全球第一。
根据广东、山东、浙江、江苏、广西等地“十四五”期间海上风电发展规划，预计在“十四五”期间，全国海上风电规划总装机量将超100GW。
海上风电有望在“十四五”期间持续景气，这为公司所生产的海底电缆资产监控运维管理系统提供了更多需求，拓宽了公司主要产品的销售市场。
首日交易看法和估值分析
发行资料
光格科技本次发行新股1650万股，每股发行价格为53.09元，保荐机构为中信证券。公司股票将于2023年7月24日正式在科创板上市交易，股票简称为光格科技，交易代码为688450。
公司发行后总股本为6600万股，按照每股发行价格53.09元计算，发行后总市值为35.04亿元。公司本次发行市盈率为50.69倍，需要注意的是，最近一个月行业平均静态市盈率为36.10倍。
首日交易看法
虽然光格科技属于具备高价格和高市盈率的双高新股，但个人认为其在首日破发的可能性较低。主要原因如下：首先，公司2020年至2023年上半年业绩指标均能实现增长态势，在业绩支撑下，公司较难出现破发的可能。
其次，2020年至2022年公司净利润率分别为18.07%、23.59%和22.97%。同期，公司综合毛利率分别为56.84%、59.76%和58.36%。较高的盈利水平，对公司的业绩形成了保障，侧面也反映出公司产品较强的竞争力。
最后，电力电网行业和海上风电行业作为基础建设，将持续保持稳定增长的态势，说明公司产品的运用具有较为明朗的市场前景。在此基础下，公司业绩表现或也具备一定的保障。
估值表
估值表说明：首日价格预测区间是首日交易开盘可能出现的价格区间；低估价为未来投资的低风险价格区间（有可能是短期最低价格或上市后价格冲高回落的区域）；合理价为基于公司目前情况给予的合理投资价格（需要提防上市后大幅冲高回落跌破该区域）；高风险价格为投资高风险的价格区间（对于质地较好的公司，可能仅为未来一段时间出现的较高价格）。
以上各类价格为个人观点，仅供参考，不能作为任何的交易依据。
文章仅代表个人观点，不构成任何的投资依据。股市有风险，入市需谨慎。
$光格科技(SH688450)$
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