7.25债市早午盘（11：30） 国债期货和利率债超跌反弹，信用债延续调整。

央行今日加大投放力度，净投放790亿元，呵护跨月资金市场。从央行态度表面目前宽货币政策并未改变。隔夜资金利率继续回落，票据利率继续回落，整体市场资金面较平稳。

国债期货昨日跳空中阴但仍在通道下轨获得支撑，今日高开后震荡小幅反弹，后市预计下轨依旧有支撑，在此位置附近多空仍有较量。

利率债活跃现券表现好于期货，涨多跌少。但从指数看，国债指数和政金债指数仍表现欠佳，如若本周没有更多利空消息，利率债也将维持震荡走势。重点关注后天早上的工业企业利润年率数据如何。

信用债方面由于昨日下跌幅度较小，今日延续调整，交易盘面看跌多涨少。从指数看，中票净价和企债净价均跌破通道上轨。从全价指数看，由于有票息的支撑，整体仍维持在上轨之上运行。

从昨日收盘的基金指数看，整体上短债基金和长债基金均跌破了通道上轨，短期会有进一步调整的可能。从整体看短债相对于长债而言调整幅度有限，一些优质短债昨日维持平盘或小幅微跌，这些短债总体回撤风险可控。

昨日分析过，表现优秀的短债配置中占比较多的是企业短融债券，从短融ETF来看昨天跌破了通道上轨但今日出现反弹，至午盘是回到了通道上轨的（上轨位置107.680）。如若至尾盘仍能保持涨幅，短线调整幅度就比较有限，这些优秀短债的持仓风险就不大。

所以当下信用债的策略还是做个分类，如果持有这些优质短债的，且有一定风险承受能力和定力的投资者可以继续持仓观望。而持有昨天调整幅度偏大的短债基金，建议还是退出到货基观望。风险承受能力比较低的投资者可以选择全部退出观望，等待以后更好的入场时机。