7.31债市早午盘（11：30） 数据向好+政策落地导致债市承压，债市全面回调。

今早公布的中国7月官方制造业PMI为49.3%（预期49.2，上月49.0%）连续两个月平稳上升，恢复略超预期。紧接着10点多发布了《国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知》，经济数据回升和稳增长政策落地同步落地，增加了市场对经济复苏的预期，使得债市承压。

今日是跨月最后一天，央行今日净投放170亿元，投放幅度小于上周。隔夜资金利率上行，DR007同样上行，但回购利率保持下行，票据利率小幅回落，整体看市场资金面略微偏紧但程度尚好。由于上周央行逆回购投放力度较大，因此本周需要净回笼的资金也较多，市场仍需央行资金呵护。

受到数据和政策的鼓舞，股市继续大幅上涨但至午盘冲高回落。国债期货和利率现券和大幅回调。10年国债期货再度跌破通道中轨，但维持在通道下轨之上，最低点未超过7.25低点。10年国债活跃现券则向60天均线回升，最高点未破7.25高点。总体看今日对债市冲击小于7.25，走势是低开高走的态势，预计通道下轨的支撑较强，股市连续上涨后有回调压力，在这个位置多空还有争夺。

信用债方面今日也同样受到影响。活跃券表现跌多涨少，其中短久期信用债走势较好，较多红盘。指数看，中票净价和企债净价在向通道上轨回升的过程中向下回落，企债净价已经调整到通道中轨位置。从全价指数看，由于有票息的支撑，整体仍维持在上轨之上运行。从短融ETF来看，同样跌破通道上轨，后市将可能会考验通道中轨压力（中轨位置107.637）。

从上周末收盘的基金指数看，长债和短债基金指数同样是在向通道上轨回升的过程中向下回落，显示短期调整尚未结束。


信用债策略方面，今日虽然受利率拖累调整，但总体调整幅度不大，且叠加周末票息，总体收益应尚好。

预计明天将公布财新制造业PMI（8月1日早09:45）可能也会超预期回升，债市可能还有震荡。

持有走势稳健回撤小的优质短债的投资者，如果能承受一定波动，对债市还有信心的投资者，可以持仓不动。

如果本身仓位较重且信心不足的，可以减半仓去货基避险。（如果投资者对债市已经不抱希望，也可以全仓退出）

已经减仓退出到货基观望的投资者，安心持货基观望，货基是目前收益最稳定的品种。

无论是减仓，清仓的投资者，近期就保持这一次操作频率就好，剩下的就是观察和等待时机，趋势不明的情况下频繁操作是投资大忌。