上周市场回顾
上周召开年中重磅会议，政策总基调偏积极、偏宽松，增长动能上在投资、消费、出口均有部署，且地产表态更积极。对地方债务风险，首提“制定实施一揽子化债方案”；对资产市场，首提“要活跃资本市场，提振投资者信心”；对就业，首提“把稳就业提高到战略 高度通盘考虑”。下半年政策基调基本落定，持续关注接下来政策细化部署及落实情况。
上周央行公开市场净投放 2290 亿元。全周累计 7 天逆回购投放 3410 亿元，到期 1120 亿元。上周资金价格整体下行。全周 SHIBOR 隔夜累计下行 5.8BP，SHIBOR7天累计下行0BP。上周存单净融资减少，发行利率下行。同业存单发行量为 5886.4 亿元，较之前减少 2396.4 亿元；净融资 821.4 亿元，较之前减少 2031.3 亿元。加权发行利率2.23%，较之前下降-3.5BP。（数据来源：WIND，方正富邦基金）
上周央行公开市场继续加码投放，资金面在月末仍保持宽松状态，价格回落。重磅会议政策定调较为积极，以及住建部提及首套房降首付、股市走强等，压制债市走强，全周利率债收益率普遍上行，短端上行幅度更大，曲线走平。综合来看，1 年期国债收益率上行 8BP 至 1.82%，10 年期国债收益率上行 4BP 至 2.65%；1 年期国开债收益率下行 2BP 至 2.04%，10 年期国开债收益率上行 3BP 至 2.76%。（数据来源：WIND，方正富邦基金）
上周信用债发行和净融资增加。信用债发行量为 3071 亿元，较上周增加 266 亿元； 净融资 913 亿元，较上周增加 615 亿元，信用债收益率整体上行。（数据来源：WIND，方正富邦基金）
上周主要事件
一、重要会议召开，分析研究当前经济形势和经济工作
会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
本周观点
上周一召开年中重磅会议，各项政策基调偏宽松，对地产表态也更积极，受此影响市场大幅调整，周中情绪虽略有回暖，但回落幅度有限，周四晚间住建部提及首套房降首付等，叠加股市走强，债市情绪依旧偏弱。尽管月末央行公开市场加大投放，资金面宽松，但债券收益率受上述因素影响大幅上行，短端调整更为明显。
短期看，政策托底利率进一步新低的可能性不大，基本面疲弱、资产荒等阻碍了收益进一步上行，需要重点关注月底公布的 PMI 数据。中期来看，恢复和扩大需求仍是政策的重点，持续关注后续实际政策落地和落地后的效果，以及货币政策对稳增长的支持方式。
#“消费提振年”下半场开启#$方正富邦富利纯债A(OTCFUND|006731)$$方正富邦睿利纯债A(OTCFUND|003795)$$方正富邦丰利债券A(OTCFUND|006416)$
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