大家好，我是方正富邦基金经理于润泽。
距离我们上次和大家分享沟通港股的回顾和展望已经过去整整1个月了。在这一个月里，恒生指数上涨6.15%，恒生科技指数上涨16.33%。而作为对比，上证指数上涨2.78%，深证成指上涨1.43%，纳斯达克上涨4.05%，日经225下跌0.05%。可以看到，在全球权益类资产表现中，港股的表现是十分优异的。（数据来源:WIND）
我觉得我们也有必要看一下影响港股表现的各因素的变化，看看是什么因素使得港股为什么会在过去一个月有着“脱胎换骨“的表现。
首先是宏观经济基本面的变化。从经济数据来看，当前经济下行压力依然较大，很多经济数据不及预期。但值得关注的是7月份召开的重磅会议，会议的表态直接提振了市场信心。会议的表示，要加强逆周期调节和政策储备，今年货币和财政政策风格要延续，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。会议删除了“房住不炒”的表述，改为“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”。此外特别强调了“要活跃资本市场，提振投资者信心”。总之，这次会议为下半年政策进行定调，市场也是因此重拾了政策预期。
其次，7月份美联储召开了利率决议会议，决定加息25bp，这是符合市场预期的。虽然多数海外机构预测下半年可能再加息一次，但预计美联储加息周期已经处于尾声。美元指数在7月份下跌1.45%，美元兑人民币汇率下跌1.59%，这也符合我们之前对海外市场的判断。从北上资金的变化，我们也可以观察到外资对于国内权益资产的风险偏好水平有所提升。
综合来看，我们维持对于港股半年度的判断，认为港股具有中长期的投资价值。当然后续还需要重点关注各地出台的刺激政策以及最终的落实情况。此外，如果作为港股投资者，还应该注意到海外地缘政治冲突、国际关系紧张、经济恢复不及预期等因素依然可能为港股市场带来风险。
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