08.03债市早午盘（11：30） 跷跷板延续，债市整体反弹，震荡格局不变。

央行今日继续回收市场中剩余的流动性，今日净回笼资金1110亿元。由于月初市场资金宽松，资金利率仍保持多数下行。票据利率涨跌不一，总体平稳。

今早公布了7月财新服务业PMI，数据超出机构预期。但由于隔夜美股下跌，美债再次突破年内高点，人民币汇率再次大幅贬值，所以仍旧压制股市。债券市场延续跷跷板行情，国债期货和利率现券继续小幅反弹，10年国债期货高开高走，盘中又站到上升通道中轨之上（近日来反复争夺中轨）。利率债方面涨多跌少，10年国债活跃券收益率小幅下行，但整体仍为震荡走势。每天出台的政策和数据都会对市场产生影响，政策和数据难以预测和把握，利率行情也就反复震荡。

信用债方面继续回暖。活跃券表现涨多跌少，存单和高收益债表现良好。

从指数看，中票净价和企债净价仍只是微幅上涨，企债好于中票，但目前仍然位于通道中轨之下，需要有比较大的回升才能重回通道中轨之上。从全价指数看，票息的支撑尚好，整体仍维持在上轨之上运行。从短融ETF来看，连续回升恢复在通道上轨稳健运行。

从昨日收盘的基金指数看，由于短债票息对净值收益的保护较好，本周短债收益已经超过货币基金，同时短债基金已经回到上升通道上轨运行，而长债仍徘徊在上轨之下，表现仍较弱。


信用债策略方面，一直坚定持有表现稳健低波动低回撤的中短债基金的投资者目前可继续持仓。已经选定减半仓或全仓去货基避险的投资者，建议可以持货基观望到下周再做决定。如果实在按捺不住想要参与，小仓位买一点稳健低回撤的短债也可以。从稳健的角度出发，整体上仍建议保持低频操作，等待确定性时机。