08.07债市早午盘（11：30） 政策博弈期债市窄幅震荡，信用债较好！

央行今日继续回收市场流动性，今日净回笼资金280亿元。连续一周的净回笼后资金利率均有小幅爬升，但整体仍处相对低位。票据利率下行，整体资金面仍保持平稳。本周除了今天逆回购到期量稍多以外，后面4天量比较小，资金面应可保持平稳。

经过连续一周政策组合拳刺激后，股市高位震荡回落整理。债券市场同样震荡中小幅回升，10年国债期货早盘冲高回落企稳，仍然受到通道上轨压制。利率债方面平盘较多，涨跌平衡，整体仍为震荡走势。

相对利率债，信用债方面走势较为明朗，继续回暖。活跃券表现涨多跌少，存单在接近收益率低点后出现调整，高收益债表现良好。

从指数看，中票净价和企债净价小幅上涨，在通道中轨上稳健运行，短期各项技术指标企稳。从全价指数看，整体仍维持在上轨之上稳健运行。

从短融ETF来看，连续回升已经突破通道上极限，连续涨升后未来可能有小幅震荡。

从上周末收盘的基金指数看，短债和中长债基金收益已经超过货币基金，在上升通道上轨运行，连续上升后距离上极限也较近，如果继续上涨可能未来也有小幅震荡。

展望后市，本周末消息面相对真空，市场仍处于政策博弈期，既有8-9月降准的预期，又怕稳增长政策进一步加码，多空双方都比较犹豫，债市仍处于区间震荡阶段。而从观察到的7月银行理财规模仍在回升，配置盘方面有一定保证。总体看坚持票息策略更佳，中短期信用债进可攻退可守，更适宜现阶段稳健型投资者操作。

信用债策略方面，从6月开始的震荡期来看，60日收益表现最好的是银华债基（也就是优秀高收益低回撤债基的代表），收益远远好于中长债基金。因此一直坚定持有表现优秀稳健低回撤的中短债基金的投资者可以坚持继续持仓。已经选定减半仓或全仓去货基避险的投资者，持货基观望的投资者可以半仓买入优质稳健低回撤的短债。整体上仍建议保持低频操作，等待更为明确的强势入场信号。