核心观点：配额政策落地在即，24年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减。同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长。未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大，制冷剂价格稳定上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。
边际变化：8月9日下午召开《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》初稿行业交流会，三代制冷剂配额或迎来”品种限制+总量缩减“变化。
我们看好制冷剂景气度持续好转，建议关注巨化股份（“氟化工+氯碱化工”，产业链一体化优势显著，配额占比第一）、三美股份（制冷剂核心主业，配额占比第二）、永和股份（高端氟材料+制冷剂，配额位于前列）、昊华科技（子公司中化蓝天制冷剂配额位于前列）。
注：配额占比为华安化工测算，非官方公开数据。
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