高分红股票的喜与忧

首先，自下而上的角度来说，高股息策略表面上来讲是赚的股息和分红的钱，但事实上来讲，高股息背后的本质是两个方面：

1， 一是稳定的ROE和现金流，只有稳定的盈利能力和稳定的现金流创造能力，才能保证未来的分红是可持续的，否则阶段性的高分红，对于估值模型来说是没有意义的。

而维持稳定ROE和现金流的背后，一定是来自于稳定的行业格局，包括供给侧的出清，或者说是牌照的门槛儿和行业的壁垒。只有没有新的进入者，才能维持一个稳定的ROE和现金流，同时也能一定程度抵御部分需求的波动，最终获得一个相对不错的可持续性的分红，这是高股息背后的本质问题。

否则的话，很容易出现一种情况，就是我们赚了股息和分红的钱，但是失去了本金，就就像过去很多A股的高股息高分红的资产，其实上来讲他们的盈利是极其不稳定的，那么很容易出现股价随着经济周期的暴涨暴跌，那么这种高股息只是一个陷阱。

2， 二是在低估值的位置买入。这一点显而易见，只有低估值的时候，股息率才更有吸引力。估值上升后，股息率也自然下降。

短期而言，比如1年维度，股价的表现大多取决于景气度，而和估值没有特别明显的关系。但是如果把持股时间拉长，比如1-3年的维度，那么股价的表现于估值会比较明显的反向关系。也就是说，如果大家未来想把高分红类稳定类资产，当做是深度价值和长期持有的策略，那么就必须买的足够足够便宜。