08.28债市早午盘（11：30）证监会"三箭"齐发，利率债回调，信用债相对平稳

核心观点：股市政策组合拳突然发布，股市大幅高开。央行近三千亿净投放仍旧呵护市场下，月末仍然资金面偏紧。政策面叠加钱紧效应，债市宽幅震荡回调。整体看利率债走弱，信用债由于有票息保护，表现相对平稳，但短期震荡也难免。操作上两种选择，保守型投资者可以减半仓中短债去货币基金，稳健型投资者可以继续持仓稳健低回撤的中短债再观望一下。

资金方面，今天央行净投放2980亿元，用以维护月末流动性平稳，呵护市场意图未改。不过，隔夜资金利率仍出现上行，回购利率上行，票据利率上行较多。

政策方面：周五全球央行会议讲话后，美国年内降息概率基本没有了。昨晚证监会关于印花税，减持，IPO和融资融券的组合拳于昨天突然发布，今日股市大幅高开后震荡回落。

10年国债期货跳空低开后震荡回升，通道下轨下支撑较强。利率债现券收益率大幅上行后逐级下行，整体绿盘，政策面突发之外，周四还有PMI重磅数据发布，目前预测值是较7月回升的，所以数据明朗前继续空仓保持观望。

信用债方面活跃券相对利率债要稍好些，仍有部分红盘，存单收益率大幅上行，触及2.30高位，高收益债仍然表现良好，涨多跌少。

从指数看，中票净价和企债净价均回调，但午盘时仍然保持在通道上轨之上，中票和企债全价仍保持上涨，票息有保护。

从短融ETF来看，出现较大幅度回调，但低开到通道下极限后支撑较好，收盘仍位于通道中轨之上，不排除调整一步到位后在此附近震荡可能，不宜过分看空。

从上周末收盘的基金指数看，中长债基金回撤较大，短债因为票息保护好，所以表现相对稳定。