飞熊投研【公司分享】 算力+新能源双驱动，乘行业之风加速布局算力市场，积极开拓大模型训练大客户

飞熊投研【公司分享】

算力+新能源双驱动，乘行业之风加速布局算力市场，积极开拓大模型训练大客户

中贝通信（603220）星级评定4.5星

1.算力+新能源双驱动

中贝通信集团股份有限公司成立于1992年，主业聚焦5G新基建、云网算力服务，主要为政府和行业客户提供基于云主机的算力、存储、云服务和解决方案，以及5G新基建、智慧城市与行业应用服务和光电子器件产品，是中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔的重要服务商，在国际“一带一路”沿线国家开展EPC总承包业务。

中贝通信业务已覆盖国内大部分省份和中东、东南亚、非洲等海外国家；公司坚持技术和服务为导向，深化核心专业技术、系统平台和全生命周期项目管理，形成武汉管理中心、北京营销中心、香港国际中心三足鼎立协同发展的经营局面。

能源业务作为第二主业，大力布局新能源产业，投资新能源汽车动力电池及系统产线、储能系统设备产线，投资分布式光储充项目开发、建设运营，力争在“十四五”末期，公司新能源业务在细分行业领域拔得头筹，成为核心主导业务。

2023年H1实现营业收入12.94亿元，同比增加27.09%；实现归母净利润0.66亿元，同比增加75.21%。

2.数字经济时代，新基建加快推进

5G、千兆光网等新型基础设施建设加快推进，网络连接终端用户规模不断扩大;云计算等新兴业务快速增长。数字消费广泛渗透居民生产生活，产业数字化进程不断提速，信息通信融合应用加速赋能传统行业转型升级。

截至2022年底，全国移动通信基站总数达1083万个，全年净增87万个。其中5G基站为231.2万个，全年新建5G基站88.7万个，占移动基站总数的21.3%，占比较上年末提升7个百分点。

截至2022年底，三家基础电信企业为公众提供服务的互联网数据中心机架数量达81.8万个，全年净增8.4万个。

3.智慧城市空间广阔

据中国智慧城市工作委员会公布的数据，2022中国智慧城市年市场规模达25万亿元，同比增长18.6%，预计2023年市场规模达到28.6万亿元。2016年~2022年市场规模CAGR为68.3%，呈快速增长趋势。IDC预测，中国智慧城市市场随着相关不良影响的减弱，从2022年开始逐步反弹，投资潜力也将逐步释放

公司聚焦5G新基建和智慧城市，业务覆盖国内大部分省份，是中国移动、中国电信、中国联通和中国铁塔的重要服务商，为政府和行业客户提供智慧城市、算力、存储和云服务解决方案。积极布局新能源业务，在与5G新基建和智慧城市业务协同互补的同时，保证新业务同步发展。

公司已在全国设立了近30个二级经营机构与子公司，在中东、东南亚、非洲等区域设立了多个海外子公司，将公司核心专业技术、系统平台和全生命周期项目管理经验推广到中东、东南亚、非洲等业务区域。

截至到2023年8月14日，公司在运营商市场累计中标14.3亿元。其中，在中国移动综合代维全国集采中中标7.4亿元，在新增中标省份的同时，提升了原来在建省份的中标份额；与中国电信的合作范围进一步扩大，新增了山西、江苏的传统业务以及广东的智慧城市项目，铁塔业务新增山东、四川两省，并在北京、河北、河南、山西、湖北、浙江等地增加了市场份额。

智慧城市方面：公司官网显示，“溜呗出行”构建智能、绿色、环保的城市出行解决方案，共享电单车已分布全国15个省、23个地市，在线运营车辆10万辆。由海南中贝智能科技有限公司与天津溜呗智能科技有限公司投资与营运。

4.乘行业之风，深入布局算力领域

近日中国算力大会、第二届“西部数谷”算力产业大会硕果累累。大会举行了战略合作框架协议签约仪式，累计签订投资项目合同45个、合同金额832亿元。数据显示，截至23年6月底，全国算力总规模同比增长30%，智能算力规模同比增长约45%。

公司发展AI大模型业务、将智算算力服务作为新基建业务发展重点。目前已部署合肥与长三角两个算力中心，合肥算力中心首期投资约10亿元，现已完成土建与园区配套，机房配套已启动，一期项目将实现算力3000P，计划在四季度具备服务能力，总体建成后最大可提供算力9000P，对目前在建拟提供的算力服务，重点客户已有明确的需求意向，部分订单合同正在进行中；在长三角算力中心计划投资2亿元提供800-1000P算力能力，目前机房选址已初步确定，项目建设计划在2023年第三季度启动；公司前期采购的A800GPU卡与服务器已陆续到位，H800服务器采购订单已经陆续下达，在9-10月份陆续到货，已提供样机给部分客户进行测试。公司积极与行业内主流国际国内厂商开展合作交流，确保服务器供应链稳定；积极与客户开展业务需求落地，积极开拓大模型训练大客户业务市场。

5.积极拓展新能源领域打造第二增长极

公司将新能源业务作为第二主业，继续大力布局新能源产业，工商业光伏储能项目的投资运营与光伏储能项目EPC总包业务正在迅速展开。公司于2022年底设立中贝武汉新能源技术有限公司，开展光储充项目投资开发、建设和运营，聚焦发展储能系统。

在2023年3月，以增资及股权转让方式收购浙储能源集团有限公司43%股权，通过投资贵州储能源公司与江淮汽车集团股份有限公司、安凯汽车股份有限公司

及弗迪电池有限公司紧密合作，投资建设锂离子电池与储能系统的生产线，开展电池管理系统及电池模组的研发、生产和销售，构建新能源动力电池、储能系统集成和技术服务能力。

6.盈利预测

华鑫证券：2023-2025 年收入分别为 33.10、39.30、44.78 亿元，EPS 分别为 0.57、0.66、0.82 元，当前股价对应 PE 分别为 31、27、22 倍

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本文于5月17日首发于飞熊投研，请注意文内首发时间，本文仅为前期文章逻辑分享，不作为现阶段买卖依据

最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

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