08.31债市早午盘（11：30） 利多利空冲抵，资金转松，债市震荡反弹。


核心观点：月末最后一天，央行继续千亿级别净投放呵护市场，月末资金面开始转松。资金利率下行。PMI数据超预期的利空与存款利率将下调的利多想冲抵之后，债市窄幅震荡，短线有企稳迹象。整体看利率债反弹，信用债恢复稳健。操作上，保守型投资者可以继续持货币基金观望，稳健型投资者可以继续持仓稳健低回撤的优质中短债观望。

资金方面，今天央行大额净投放1480亿元，大力呵护月末资金市场。资金面开始转松，利率开始下行， 票据利率也大多下行，月末钱紧情况有所好转。

政策方面：国家统计局公布数据显示，8月份，中国制造业PMI较上月上升0.4至49.7(预期值49.4%)，好于预期，并连续第三个月回升，制造业景气水平进一步改善，此为债市利空。但同时可靠信源称9.1号以后各大行全面下调存款利率0.10不等-0.25%不等，此为利好。由于存款利率下降后，有望进一步降准和调降LPR，利多利空两相冲抵之后所以总体平衡偏利多一点。

10年国债期货冲高回落，仍在通道下轨与中轨之间震荡。

利率债现券收益率也窄幅波动，10年期在2.5925-2.5950一线仍有保护，现券整体涨多跌少。

信用债方面活跃券表现恢复稳健，涨多跌少，存单和高收益债也表现良好，涨多跌少。

从指数看，中票净价和企债净价微涨，中票和企债全价仍保持上涨，票息有保护。

从短融ETF来看，反弹较好，仍保持在通道中轨之上。

从昨日收盘的基金指数看，短债和中长债基金整体反弹，从本周收益看，货基表现最好，其次是短债回撤较小，相对表现稳定。