事件
8月31日晚间，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，最低首付款比例和利率下限、存量房贷利率均迎来调整。具体来看：
一是统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%。
二是将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加20个基点。首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点。
解读
本轮新政在居民资产负债表修复欠佳的背景下意义重大，地产产业链行情借鉴历史上四轮地产放松周期的经验。8月31日政策核心围绕首付比例下调、二套房利率政策加点下调、存量房贷利率调整三个方面展开优化，力度是14年930新政以来最大；由于地产也承载着劳动力就业、居民财富预期等深远的传导影响，本次新政在当前企业/居民疫后资产负债表修复欠佳的背景下意义重大，或也将对当前A股分子端的盈利预测形成提振。
从历史上2008年、2014年、2018年三轮地产放松经验看地产链行情，地产股本身对于政策预期更敏感，启动时点往往同步于政策宽松预期（如地方性的松地产、降准降息等宽货币），行情一般持续6-12个月不等（行业涨幅在50%-200%）；地产产业链相关行业启动时点与地产股基本同步，行情弹性与后续中观高频数据验证和业绩兑现更为相关（例如08年和18年基建投资同样复苏，支撑地产投资链业绩和股价表现优于销售链和地产股），行业指数涨幅50%-250%不等。（数据来源：Wind）
关注政策受益的困境反转方向。（1）关注risk on的主力品种（地产、券商）；（2）库存周期触底且收入预期改善的地产产业链（家电、家具、建材）；（3）“困境反转”里中报连续2个季度提速的细分方向（重卡、船舶、工程机械）
$中银金融地产混合A(OTCFUND|004871)$$中银金融地产混合C(OTCFUND|010312)$
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