【华泰柏瑞每周快评-0901】
政策暖风频出，市场反弹回升。
本周上证指数上涨2.3%，沪深300上涨2.2%，创业板指上涨2.9%。本周活跃资本市场及地产政策相继落地，政策暖风频出，显示稳增长方向人认可度提升。8月PMI连续2个月回升，地产弱相关部门企稳回升。华为Mate 60发布提振市场情绪。本周市场反弹回升，概念板块表现突出，人形机器人指数上涨12.3%，先进封装指数上涨11.8%，半导体设备指数上涨9.2%。
活跃资本市场多项政策落地。根据财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起证券交易印花税实施减半征收。对比历史，此前一次印花税率政策调整出现在2008年，历史共计4次直接下调全市场印花税率（1998、2001、2005、2008年）。印花税率作为典型的资本市场逆周期调节政策，回顾历史上印花税历次下调，短期可能扭转市场预期，中期A股市场仍然回到自身运行节奏上。证券印花税下调将释放一定的资金，或能够补充A股市场流动性。
8月末地产政策落地。8月31日央行、国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整，降低存量房贷利率。两部门联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限，此前广州、深圳相继确定“认房不认贷”。我们认为地产政策的调整有助于经济预期的进一步修复，同时能够对于居民部门的消费、投资意愿能够带来一定额外增量。$华泰柏瑞新金融地产混合C(OTCFUND|016374)$
8月PMI连续2个月回升。PMI延续回升再度确认地产弱相关的经济部门正在见底改善，例如沥青开工率、织机开工率、地炼开工率均在8月延续改善趋势，居民部门消费中，暑期电影票房回升与茅台价格上涨也显示出内生动能度过了二季度单边下行阶段。从分项看，本月除就业外全部分项录得环比改善，新订单连续3个月回升至扩张区间，反映需求端的持续修复，新出口订单的修复相对偏弱。与7月类似，在供需修复过程中价格弹性明显偏强，经营预期回升至3月以来新高，逐步消化了二季度去库存与弱需求冲击。
展望后市，股债性价比等指标相对利好股市，随着政策相继落地，中长期的配置窗口延续。随着库存周期逐步走低，经济内生动能有望回升，叠加7-9月PPI回升，可能成为顺周期及港股资产阶段性占优窗口。中期来看，我们关注中国企业修炼内功与出海过程，在财报端逐步体现，高质量科技成长延续。在海外高利率环境下，中期红利类资产的配置价值不容忽略。我们将紧跟行业与公司盈利变化，挖掘高景气与中长期护城河优秀的上市公司。$华泰柏瑞恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|015311)$
以上数据来源：wind，截至23/9/1。财政部、国家税务总局官网：《关于减半征收证券交易印花税的公告》-23/8/27、财政部：《从4月24日起证券交易印花税下调为千分之一》-08/4/24、《财政部决定调整证券（股票）交易印花税率》-05/3/14、《财政部关于调整证券（股票）交易印花税率的通知》-01/11/15、国务院官网：《国务院关于调整证券（股票）交易印花税率的通知》-98/6/11;央行官网-《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》、《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》-23/8/31。
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$沪深300(SH000300)$
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