文章来源：88busy
之前在研究高息股样本时，无意间查到的关于消费红利指数数据，让我有些意外，具体文章可以参看谁是行业红利王者？10大中证行业红利指数大PK，如下图：
从中证官网可以看到，消费红利指数过去5年年化收益为18.7%，自成立以来的年化收益已经超过了25%。巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司年化收益率为20.1%。
这个数字相当炸裂，所以我在上一篇文章中也提到了，后续打算专题研究下消费红利指数，看看能不能给自己的投资带来新鲜血液，这不，今天就来了！
消费红利指数基本介绍
消费红利指数隶属中证行业红利指数系列之一，这个系列一共10支，对其他感兴趣的同学可以翻看谁是行业红利王者？10大中证行业红利指数大PK
这10支行业红利指数的编制规则是一样的，简单讲，就是选择对应行业的高股息率股票，采用股息率加权（而不是常见的市值加权）方式，单个样本权重不超过 10%，样本需要过去三年连续现金分红且过去三年股利支付率均值和过去一年股利支付率均大于 0 且小于 1。
从指数的样本换新力度看，指数样本每年12月调整一次，每次调整的样本比例一般不超过20%
消费红利收益率
首先看一下5年来，消费红利的走势表现
从中证官网的图中可以看到，消费红利全收益指数的五年年化收益率高达18.17%，是沪深300的8倍之多，让人不禁垂涎三尺，不过由于消费红利指数的小盘股占比较多，所以波动率高于沪深300，投资消费红利需要有一颗强大的心脏。
进一步分析，由于消费行业的高股息率股票并不多，所以消费红利指数“矮子里拔将军”导致指数股息率不算很高，基本上在2.5%左右，所以消费红利的高收益率主要是通过指数成分股的高抛低吸和股价的上涨实现的
消费红利权重股
消费红利一共有49支样本，平均自由流通市值为469亿，妥妥的中盘股为主；市值最小的样本为15亿，中位数是66亿，从这个看，消费红利更像是小盘股的天下。
消费红利瞄准的“主要消费”这个一级行业，我们下探到三级行业，看看消费红利的三级行业分布，
下图来自中证官网，可以看到，食品占据了消费红利将尽半壁江山，食品也是我个人喜欢的投资行业，民以食为天，注定了食品行业的长牛，同时指数的分散特性，又能较好避免食品安全的黑天鹅事件。
酒类占据了27%的份额，过去多年白酒气势如虹，不过随着今年各大酒厂产能的大肆扩建，今年春节开始已经业内已经出现了库存问题，万物皆有周期，酒类可能会迎来缓慢的拐点
养殖和种植是相对财报造假和不透明的重灾区，不过红利指数本身就是要筛选出真赚钱、赚真钱的公司，再加上指数的分摊特性，这一点其实不用额外担心。
消费红利前10大权重股
消费红利的前10大权重股如下，可以非常明显的看到，消费红利的前10大权重股和中证消费等其他消费类指数差别很大，消费红利的大权重股，主要是二线三线消费股，而非茅台五粮液这样的一线消费龙头，虽然消费红利指数中也有茅台五粮液，但是权重不大，只有1.x%。
消费红利前10权重股估值
从消费红利前10大权重股的市值看，的确如上所述，以中小盘股为主，市值最大的伊利股份（市值1703亿）位列最后，市值只有44亿的元祖股份位列第一。
从估值和PE百分位看，10大权重股的绝大多数的估值偏低，也就是位于低估，但是这里有一点思考需要探讨。
由于股息率=每股股息/当前股价，所以股价跌，股息率就可以提高，而红利指数是高股息率的组合，所以自然而言，那些股价跌到低估的股票，很容易进入到红利指数，换句话讲，红利指数可能天生就是低估股票的聚集地，对消费红利也是这样。
还有非常重要的一点，消费红利以中小盘股为主，而中小盘股的股价波动很大，意味着消费红利的新陈代谢速度很快，也许正因为如此，指数编制规则中额外增加了“每次调整的样本比例一般不超过20%”的规定。
指数中成分股更新快带来的一个问题是：指数估值缺乏连续性，由此可能对指数估值的准确度存疑。
正因为如此，也许消费红利指数的估值，深入到10大权重股分析，可能会比单纯看指数本身的估值更加有效、更加心里有底。
受限于篇幅，这里仅仅简要分析下前3权重股
元祖股份，属于烘培食品赛道领军品牌之一，主要产品为蛋糕、月饼、中西式糕点。
元祖股份近5年ROE基本稳定在17%左右，股息收益率五年均值为5.2%，最近一年股息收益率为5.68%，上市以来分红募资比219%。
元祖股份总市值44亿，属于小市值股，同时控股股东计划自2023年8月24日起6个月内减持不超过240万股，占总股本1%
2023年上半年上半年增收不增利，元祖股份实现营业收入约10.73亿元，同比增长2.52%；归属于上市公司股东的净利润约4799.64万元，同比下滑22.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约3261.09万元，同比下滑19.68%。
从估值角度看，元祖股份估值适中，市盈率17.4，十年百分位55.56%。
从2023年2季度财报看，双汇发展目前形成了2大主营业务，生鲜冻品毛利率6.31%，营收占比52%；包装肉制品毛利率30.5%，营收占比44.8%。
双汇发展近5年ROE维持在25%左右，2021年最低为21.8%，2022年为25.4%，2023年二季度为27%。股息收益率五年均值为5%，最近一年股息收益率为8%，上市以来分红募资比76.7%。
双汇发展总市值895亿，从估值角度看，双汇发展估值偏低，市盈率15.6，十年百分位11.15%，市净率4.22，十年百分位6.32%
2023年2季度财报显示，梅花生物营收，国内占比70%，海外占比30%，饲料氨基酸占比35%，味精及谷氨酸占比32%
梅花生物ROE波动比较大，2020年及以前维持在10%左右，2021年和2022年分别高增长至26%和36%，2023年二季度又骤降至22%
股息收益率五年均值为5.8%，最近一年股息收益率为3.37%，上市以来分红募资比108%，总市值250亿，股价目前创12个月新低8.5元
从估值角度看，梅花生物估值偏低，市盈率7.8，十年百分位9.22%，市净率1.75，十年百分位22.7%
我的投资策略
鉴于消费红利以“股息率”作为选股标准，自然就具有“挑选真赚钱和赚真钱”以及“挑选低估股票”的倾向，所以对消费红利指数的投资，我个人并不会采用定投策略，而是分如下2步走：
1）建仓50%，待回撤15%之后100%满仓。回撤15%是根据近1年回撤15.25粗略得出
2）以牛市或者指数PE百分位为信号，进而观察前10大权重股估值，如不再低估，则分两批卖出清仓
其他时间躺平不动就好，因为指数每年都会自动按照股息率进行优胜劣汰的成分股更换。
消费红利指数可选的跟踪基金不多，目前看只有场外的宏利消费红利指数A和C，对我这样的长期投资选手而言，自然选择A。今天已经完成第1笔仓位的创建。
$宏利消费红利指数A(OTCFUND|008928)$$宏利消费红利指数C(OTCFUND|008929)$$中证消费(SZ399932)$
#大消费概念板块活跃#
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