基金定期报告没有暑假。二季报发布一个多月后，2023年中期报告密集发布。信息截止时间都是6月30日，既然已经发布过二季报了，为啥还要关注中报？
要知道基金中报内容信息量可是季报所不能比的，各种深度、全面和隐含的“宝藏”信息都可以从中报里挖掘~要是错过下面划出的重点，那可真就辜负中报的一片苦心了！
01 想知道“隐藏重仓股”？中报来披露！
最近你是不是也被“某某基金经理调仓动向、顶流基金经理隐藏重仓股曝光”文章刷屏了？能获知所谓的“隐藏重仓股”，很大程度上归功于基金中报的披露。
我们都知道，基金季报会披露基金重仓前十名的个股，然而在多数情况下，一只基金持仓股票可能有几十只甚至上百只，十名开外的个股信息只会在基金中报和年报中的“投资组合”章节才有完整的披露。其中占比较高但未列入前十大重仓股的个股，就是俗称的“隐藏重仓股”啦~
以中欧养老产业最新的基金中报为例，给大家解释一下：
如果我们将“占到基金资产净值比例超过1%”的持仓股定义为对基金业绩表现有显著影响的话，那么中欧养老产业可以说就有17只重仓股。而且可以看到，由于比第十大重仓股占比少了0.6%就只能位居十一位，这些信息我们无法从季报中得知。可见，中报的信息深度远超基金季报。
说到这里，很多小伙伴可能会有疑问：我们一直劝导客户不要“抄基金经理作业”，那中报披露的全部持仓股对我们有什么价值呢？
简单来说，全部持仓能帮我们更了解基金和基金经理。如果只看前十大重仓股，可能会“误判”基金经理的投资方向及操作。
还是以中欧养老产业为例，如果不看中报的话，三季报披露时如果某个股票新进入前十大重仓股，我们可能就会“误解”为是基金经理在三季度新增的，得出基金经理该季度看好该行业或公司的结论。但实际上，这只股票可能是基金经理之前就已经持仓且比例并不低，只是未进入前十大重仓而已。
02 基金经理自己也买了吗？中报来“揭秘”！
投资大师彼得.林奇把“内部员工买入公司股票”视为最重要的13条选股标准之一。其实，这条标准也可以作为选基金时的参考。公司内部员工买了！基金经理自己也买了不少！对于很多投资者来说，这个信息点是买入的信号，也是坚定持有的信号。
然而，这样的“隐秘信息”我们在平时无从准确知悉。还好，基金中报中就有这样一个帮我们“揭秘”的章节——“基金份额持有人信息”。在这个章节，我们可以看到这只基金不同份额个人投资者和机构投资者占比情况、基金所属公司的员工持有了多少份额，甚至还有这家基金公司高管、研究和投资部负责人以及基金经理持有基金份额总量的区间。
举个例子~从中欧养老产业的2023年中报中，我们可以看到：中欧基金的高级管理人员、基金投资和研究部门负责人还有基金经理许文星持有基金份额总量都为10-50万份，这一数值相较2022年报数据并无变化。据此，我们可以推断，基金经理本身坚定持有，并对未来抱有信心。而基金公司所有从业人员持有份额数量为165.8万余份，比2022年末还有增加，说明基金公司员工们也在逢低加仓。
03 基金经理怎么看后市？中报更全面！
在市场大幅震荡的时候，很多投资者都想听听信赖的基金经理对下半年市场走势怎么看，而且越详细越明晰越好~这个需求，也能在基金中报中得到满足！
相比基金季报侧重在对当季度基金的运作情况进行总结，中期报告会有单独的“管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望”章节，来告诉投资者们基金经理怎么看下半年的经济环境、市场情况和行业走势。
这里，我们选了几个大家最关心的问题，分享一下中欧养老产业的基金经理的看法~
1、配置方向上有什么调整吗，什么原因调整？
减持了期间估值显著回升，未来预期风险回报比下降的电子、传媒类公司的头寸比例；
增持了部分估值处于底部的医疗、消费、制造相关的公司。
2、自己的投资方式上有什么迭代和思考？
我们愈发感受到对尾部风险和反脆弱性的管理和识别。一方面努力提升自身对于企业经营、行业周期、社会发展过程中的尾部风险认知能力，另一方面也通过更加全面的技术手段，在投资流程中动态管理风险敞口。
3、市场还会继续低迷吗？经济什么时候能够回暖？
从流动性和估值来分析，目前的指标反应出的通常是优质权益类资产具备潜在较高相对回报的市场特征，虽然目前市场中的投资者整体处于信心不足的状态，但我们认为其中隐含的中长期优质投资机会多于未充分定价的风险因素。而当下较低的宏观盈利周期状态正是我们观察企业竞争力、战略选择和执行力、积极选择投资标的的较好窗口期。
经济上，我们认为一方面伴随疤痕效应随时间逐步消退，另一方面企业盈利拐点随库存周期拐点出现，内生性动力将推动经济增速逐步回归长期潜在中枢。
04 换手率在哪儿看？中报一目了然！
我们都知道，换手率是用于衡量基金投资组合变化的频率以及基金经理持有某只股票平均时间的长短的指标。它等于(某区间基金买卖股票的总金额/2)/ 该区间内基金持有股票市值的均值。
基金换手率高说明基金经理操作频繁，投资预期收益主要来源于择时波段操作带来的短期差价，投资风格偏激进。基金换收率低则说明基金经理操作偏谨慎，重在择股，倾向于长期持有。很多投资者都比较关心换手率，甚至将换手率作为主动性基金挑选的一个重要指标。
那么换手率公式中缺少的参数都隐藏在基金中期报告里了~中报里你能找到“报告期内股票投资组合的重大变动”以及“资产负债表”，就能看到基金买卖股票总金额、基金持有股票市值啦！接下来只要按按计算器就能算出换手率了~
重点都给大家划完啦~你还在担心一份中期报告动辄50页-100页会看不完吗？不如参考上面的四大重点，快速获取中期报告重要信息，抓住中报披露的窗口期，达成售后沟通，尽显专业范吧！
注：以上观点摘自《中欧养老产业混合型证券投资基金2023年中期报告》
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获取收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本内容属于中欧基金管理有限公司所有，未经同意请勿引用或转载。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，不代表代销机构观点。客户根据文章观点、数据等作为其投资决策的依据而造成的一切后果由行事者自负。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，不等于产品实际收益，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现得保证。
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$中欧养老产业混合A(OTCFUND|001955)$$中欧养老产业混合C(OTCFUND|012778)$$中欧价值发现混合E(OTCFUND|001882)$
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