一、 市场观点
(8.28~9.1)国际黄金市场从8月份的数月低点稳步回升，周内上行挑战1950美元区域压力，全球黄金ETF及COMEX基金净多头均出现回补，预期展望逐渐改善。周内公布的美国经济数据喜忧参半，但整体偏于边际弱化。周五公布的8月非农数据表观新增18.7万，强于预期，但6~7月就业数据被连续下调，合计下修11万，因此8月份的数据强劲有前期基数调整的原因。比较明确的边际变化是劳动力市场的紧张状态得到明显缓解，美国7月份职位空缺数跌至两年多低点，7月份每个失业者依然对应1.5个职位空缺，虽然依然高于疫情前长期趋势（1-1.2的潜在区间），但是为2021年9月以来最低比率。这证明企业招聘需求放缓，劳动力市场供给端降温趋势显现。对应非农表现，8月U6失业率超预期上行0.4个百分点，U6包含前一个月内已经失业并在积极寻找就业的人数占总劳动人口的百分比，且该数据也包括勉强算作劳动人口的人员以及因经济理由兼职就业的总人口，该失业率的上行或意味着之前高存量的就业供给开始逐步瓦解。随着合适的职位数量减少，暂时性失业人数和永久性失业人数也不同程度上行，这是就业市场繁荣景象下存在隐忧的一面。
就业市场的紧张缓解，意味着其对通胀的支撑力度也将边际减弱，美联储正在更加逼近加息终点，从近期美联储对于通胀的表态尽管仍然坚决但行动偏于谨慎也可看出端倪。对于黄金资产而言，美联储加息终点的来临意味着下行空间已被基本封锁，向上弹性需等待催化剂的促发。随着中国经济的企稳和印度排灯节的临近，来自实际需求的驱动或成为黄金下一阶段表现的重要助力。
二、 本周市场动态
1.美国8月非农就业数据强中隐忧。美国8月新增非农就业人数18.7万，高于预期值17.0万，7月新增就业由18.7万下修至15.7万，6月新增就业由18.5万下修至10.5万；失业率3.8%，较预期值和前值高0.3个百分点，为2022年2月以来最高；劳动参与率62.8%，高出预期值0.2个百分点。
2.欧元区8月CPI高于预期。欧元区8月CPI同比5.3%持平前值，高于预期的5.1%， 环比0.6%，能源价格、食品价格、服务成本居高不下，欧元区面临的滞胀压力增加，预计9月欧央行利率会议将继续加息。
3.美国2季度GDP下修。美国经济分析局(BEA)宣布，将第二季国内生产总值(GDP)年化增长率从最初估计的2.4%下调至2.1%。当日，ADP公布的月度报告显示，8月民间部门就业人数增加17.7万人，低于市场预期的增加19.5万人。
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