中国人民银行周五晚出手加大力度引导外汇市场信心和预期，宣布自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率两个百分点，即由现行的6%下调至4%，希望将汇市和大市都拉上一把。而大市一直下沉，有时候就要细心一点去寻宝，找一找有没有一些有前景但价格仍是很便宜的股票。经济学上，有一个理论叫效率市场假说，这个假说认为市场是有效率的，股票的价格会反映了所有可以获得的讯息。碧瑶绿色集团 (01397.HK)正正就是这个假说的例子。
碧瑶绿色的标志相信在香港的大家都不会陌生。不过，这股票从2014上市以来就一直向下，2020年更创下了0.159元的历史低位，但这不代表碧瑶业务弱，最近就开始看到效率市场的感觉。事实上，去年公司收入达17.93亿元，较同期增长约40%，股东应占溢利达5,370万元，按年大升约3.2倍。早前公司亦发出了盈喜，预期于2023年上半年取得股东应占溢利约2130万至2320万港元，较去年同期增加约20%至30%，最后得出的成绩表都很接近，溢利2174.1万港元，同比增长27%，增长十分可观。从这些迹象可见，碧瑶的春天也许即将来临。
如果有留意碧瑶的公告，你会发现碧瑶中标了很多不同类型的政府合约。目前，公司约八成收入来自政府及半政府机构合约，可见公司与政府关系良好，可说是有一个「大靠山」，未来有望继续接下政府的合约，业务相对稳健。2022年，公司再上一层楼，成功获得共30.8亿元新合约，手头合约按年大幅增加约67.3%至约35.9亿元，创历史新高。此外，公司于也维持约43.7%的较高投标成功率，比2021年度的39.5%更高。
手头合约多，代表了什么？手头合约一般为2至3年期，分几期入账。这意味了，未来几年的收入保证。单单是2023年，将会有约17.951亿元的合约确认入账，这已超过了2022年的全年收入(17.93亿元)。而新公告上，2023年上半又成功获得共20.4亿港元新合约，成功将本集团的手头合约由约35.9亿港元激增约27.0%至约45.6亿港元，可以预见碧瑶未来的收入将持续增长。
此外，碧瑶过去一直致力转型，不断引入新技术，由传统的环境治理，垃圾运输转型为创新科技型的环境治理商。这不单止可减少人手开支，还可有助减轻人手劳损、工伤，有助降低员工流失率等人力资源的不确定性。而发展绿色科技更让碧瑶接到更多类型的合约，这也解释了为什么去年的手头合约能大幅增加。
今年5月，碧瑶就中标食物环境卫生署批出的一份为期两年的服务合约，为超过800个公共厕所、旱厕及公共浴室提供人流点算系统服务，协助政府监测人流并优化服务水平。当中涉及由尖端人工智能(AI)、飞时测距(ToF) 及物联网技术驱动的系统。碧瑶赢得此合约，可说是一个标志性的胜利，展示出公司转型ESG绿色科技的成果，开拓未来绿色科技业务的发展空间。
另外，「都市固体收费计划」即将于2024年4月1日起实施，预计政策推行后将进一步推动市民积极循环回收，刺激回收量大幅增加，这或将带动碧瑶回收服务的业务量。对此碧瑶多年来亦已有所部署，由收集箱到发展自己设施处理回收物等，相信碧瑶定可把握是次机遇，打开一个新的增长空间。
总括而言，碧瑶主要做政府生意，稳健性高，手头合约多，有收入保证。转型发展绿色科技及「都市固体收费计划」的展开将为碧瑶提供一个全新而重大的增长空间。加上股东名单中有著名投资者David Webb坐阵，据联交所权益披露资料，他最新的买入价是$0.47，相信这也令人也增加了一些信心。碧瑶市盈率目前只有约4.6倍，远低于历史平均的8.82倍，这对有望保持增长的公司来说是非常便宜，唯一弱点是成交量真的偏少，可能反映不到真实价值。有兴趣投资环境治理的朋友不妨多加留意。
撰文：黎家聪
利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。
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