09.07债市早午盘（11：30） 央行呵护,期货和利率债反弹失败,信用债跌破支撑。

核心观点：今日央行结束了月初以来的净回笼，净投放资金1210亿元。但资金利率仍旧继续上行，资金面依旧偏紧。外贸数据较7月有所回暖，房地产政策持续推进。国债期货和利率债反弹失败，观望。信用债则开始渐渐走弱，中票全价指数跌破上行通道上轨，也就是止盈线。（去年11月9日中票全价指数跌破上行通道上轨后在11月和12月开启了两波大级别调整）。

虽然今年高层一再强调了防范金融风险，防止赎回踩踏再次出现，但我们还是要防范一个中级别的调整。所以在策略上，持有货基的投资者可以继续持有观望。其他投资者可将剩余总仓位的1/4中短债止盈转入货基观望。待风险过去，趋势反转后再择机进场。

资金方面，今天央行净投放资金1210亿元。但资金利率仍旧继续全面上行，DR007超越1.8中枢，预示9月资金宽松期已经过去，现在到月末大概率都会处于偏紧状态。

政策方面：今日公布的贸易帐数据低于预期，但进出口数据好于7月且高于预期，同时工行农行中行相继公布了存量房LPR不加点的调整方案。

10年国债期货出现超跌反弹但盘中回落，上方止盈盘压力也很大。利率债现券走势如同期货，建议利率债继续空仓保持观望。10年期国债收益率上行到2.70附近企稳后再作考虑。

从指数看，中票净价和企债净价均延续下行，呈现补跌行情，企债净价和中票净价均已跌破通道下轨，中票全价指数跌破上行通道上轨，也就是止盈线。（去年11月9日中票全价指数跌破上行通道上轨后在11月和12月开启了两波大级别调整）。目前的票息保护不足以覆盖净价的损失，预计惯性调整仍未结束，建议止盈。

从短融ETF来看，今天也开始下跌，盘中艰难维持在通道上轨。