09.14债市早午盘（11：30） 资金再度趋紧，期货反弹利率债震荡，信用债暂时企稳。

核心观点：央行今日净回笼2200亿元，资金利率在下行2日后再度上行，资金紧张的问题仍在持续。信用债继昨日止跌之后，暂时有企稳回升迹象，但本周前几日中票在午后都是主机跳水回落的走势，所以今日午后还要继续观察反弹的幅度和持续性。由于周五仍有MLF和重要经济数据等待出炉，所以在策略上，仍维持继续持有货基观望，待趋势反转后再择机进场。

资金方面，央行在连续净投放资金一周后，今日净回笼2200亿元，显示目前的货币政策只是精准滴灌对市场保护，但流动性多了就会立刻回收，严格控制资金套利。后市观察的重点是本周五央行MLF续作的情况。

昨日午后广州房产政策调整提高首付比例和贷款加点的消息，刺激了债市在午后的反弹。但要看到政策是一体两面，政策面的变动是由于近期房市成交较为活跃，价格上涨，而房产的企稳回升是于债市利空的。今天资金面再度趋紧后，10年国债期货略微低开，围绕101.88点位震荡后临近午盘走高。利率债现券小幅调整，盘面跌多涨少。后市取决于明天MLF续作情况和经济数据的情况。周五之前仍建议利率债继续空仓保持观望。

信用债方面今日交易活跃券也相对利率债走势稳健，涨多跌少。高收益债同样涨多跌少。存单随利率债走弱。

从指数看，信用债出现止跌反弹。中票净价和企债净价均有反弹，但仍继续在通道支撑外运行，尚未回到通道内。中票全价指数上涨，在通道中轨支撑位置企稳。但另一方面，本周前几日中票在午后都是主机跳水回落的走势，所以今日午后还要继续观察反弹的幅度和持续性。

从短融ETF来看，今日微弱上涨，目前在通道中轨附近站稳，后市继续观察反弹持续性。

从昨日收盘的基金指数看，短债基金和中长债基金均出现反弹，回归通道内运行。中长债由于调整幅度大，反弹幅度也大于短债基金。后市继续观察反弹持续性。