09.20债市早午盘（11：30） 央妈呵护但资金仍紧，期货和利率债反弹，信用债平稳。

核心观点：央行今日大额净投放2260亿，平抑即将到来的跨季资金波动。今早公布的1年期和5年期LPR利率维持不变。资金整体仍是偏紧，压制债市表现。期货延续小幅反弹，利率债也随之小幅反弹，继续观望。信用债表现尚平稳。在策略上，保守型投资者可以继续留守货基观望；稳健型投资者继续保持1/2仓位在稳健低回撤的优质中短债基，留1/2仓位在货基等待。

资金方面，央行今日公开市场大额净投放2260亿，平抑跨季和长假的资金波动。

从今天资金利率看，几乎是全线上行，票据利率也是继续抬升，税期过后资金稍松预期没有实现，直接转入了跨季以及长假资金紧张的阶段。

10年国债期货继续小幅反弹，利率债现券跟随小幅反弹，盘面涨多跌少，继续观望。

信用债方面今日表现比较平稳，涨跌各半。存单和高收益债也是跌多于涨。

从指数看，中票净价和企债净价均微幅调整，仍位于通道下轨内。中票全价指数上涨，在通道中轨企稳，向通道上轨方向上行，尚有票息保护在。

从短融ETF来看，今日小幅调整，但仍在通道中轨之上上行。后市继续观察反弹持续性。

从昨日收盘的基金指数看，短债基金延续企稳，位于通道下轨内。中长债基金继续破位下行。