先是茅台联合瑞幸咖啡推出酱香拿铁，后又联合德芙推出茅台酒心巧克力；接着古井贡酒 联合八喜推出酒味冰淇淋，白酒名企纷纷跨界出圈，背后到底是怎样的市场逻辑？
在我看来，这不仅仅只是迎合时尚消费这么简单，反映的恰恰是白酒行业的“囚徒困境”！
很多时候，你关心的是K线，我研究的是格局！眼界比K线更重要，真相比涨跌更本质！关注黑马涨姿势涨财富，带你透视股市迷局、洞察行业趋向、把握投资机遇，做股市明白人，做明明白白的投资！也许点个关注就能改变自身财运哦！
在做详细分析之前，先抛出我的重磅观点，这可能和你所看到的分析都不一样，像我这么如此大胆讲真话的人还不多！
很多大伽不敢明讲，是怕说错了掉面子。因为白酒强到了令人不敢看空，看空就会被喷到天上去![[大笑]](http://gbfek.dfcfw.com/face/emot_default_28x28/emot2.png "大笑")
。我不怕，是因为我有市场逻辑做支撑，我的观点中期靠得住，而不是故意冒天下之大不韪，故意和市场唱反调以此来显摆自己，哥还没有那么无聊。
关于白酒三大重磅观点：
1.白酒有泡沫。
2.白酒行业有开花板。
3.白酒即将进入缓慢增长期。
4.白酒中线行情不看好！
一、白酒估值不高？
白酒当前市盈率为29.9倍，与2020.3基本持平。于是有人对我讲，白酒现在估值根本不高。我告诉你这是错觉，因为你掉进了市盈率陷阱。
判断估值高与不高，不能仅仅只是看市盈率、市净率，如果仅依此来判断，很多时候你得到的都是错误结论。
位置决定性质，性质决定灵魂！位置高低才是判断估值高不高的关键所在。
白酒板块在过去7年时间里暴涨了21.42倍，现在位置在哪？
看看月线图，距离历史高点才多大的落差？这样的位置难道还不高吗？这么高的位置来个腰斩我都不觉得意外。
白酒的调整是极不充分的，月线上高入云端，有潜在的估值回归风险。如果行业能保持较高增速，市场整体比较平稳，在高位维持较长时间倒也有可能。如果行业增速下降，市场出现大跌，白酒杀估值的风险就会剧增。
做中长线投资布局最讲究的是性价比与安全边际，现在白酒在我的投资体系中没有任何安全边际可言。所以我宁愿错过，也不会碰它，绝不做没有把握的投资。
如果白酒出现连续的暴涨，那它超出了我的认知，我更不会碰它，做投资绝不搞超出自己认知外的交易，有多大能力办多大事。打肿脸充胖子，强行交易的结果，十有八九就是巨亏。
二、白酒没有天花板？
说白酒没有天花板，那纯粹是拿天花板不当回事。除了与生命相关的行业外，没有其它任何行业可以长盛不衰，几乎所有行业都有一定的兴衰周期律，白酒自然也不会例外。
只要行业有周期律，它就一定少不了估值的周期性扩张与收缩。白酒经过7年的估值极度扩张周期后，对应着后市要进行估值的收缩周期，这就是中线潜在的风险所在。
天花板不是凭空出现的，是行业基本面决定的。白酒的天花板，主要两大原因：
一是人口拐点到达，市场总需求下降。
自2017年开始，中国新生儿连年下降，人口增长断崖式下滑。2022年中国总人口首次出现负增长，人口拐点到来。
人口生育率合理水平为2.1，2022年中国总人口生育率不到1.1，处于非常低的水平。尽管现在全面放开了二胎三胎，但年轻人已经不愿意再多要孩子。
人口拐点到来后，所有依赖人口数量扩大产业规模的行业，增速都会受到影响。
二是消费习惯改变，市场总需求下降。
大家有没有感觉到，年轻一代对白酒的热爱已经大大降低？80年代中后期出生的人对白酒已不再那么迷恋，尤其是90后、00后，表现的更为明显。
上世纪80年代出生人口约2.28亿；90年代新出生人口约1.75亿；2000年后新出生人口约1.4亿。每跨一个时代，新出生人口都是直线下降。
据机构研究，白酒重度饮用人群为27-48岁，55岁以上的人群饮用量直线下降。总人口和新生人口数量的持续下降，决定了白酒销量的持续下滑。从白酒产销量变动趋势来看，也证实了这一点。
2005年到2016年，是中国经济持续大发展的阶段，是消费升级非常猛烈的阶段，也是白酒持续产销双升的阶段。2016年到达顶峰后，白酒开始产销开始大幅度下降，连续6连降。6年时间，产量降幅高达48.89%。
白酒产销量的顶峰在2016年，而中国总人口和新生儿数量也是自2016年开始出现连续下降，这难道仅仅是巧合吗？显然不是！
正是因为上述两大原因，白酒行业必定会有天花板，这点没有任何争议！
三、白酒能保持长期高增长？
白酒行业增速目前依然喜人，哪怕是疫情3年，一线品牌都能保持2位数的增长。
2022年，白酒规模以上企业完成销售收入6626.5亿元，增长9.6%；实现利润 2201.7亿元，增长29.4%。这盈利增速不得不说真的很牛，那白酒能保持长期高增长吗？
如果有人告诉你白酒能保持长期高增长，那绝对是见鬼的话。没有任何行业可以长期保持高增长，当行业发展到一定程度后，必然会遇到瓶颈期，只有解决了瓶颈后才能再恢复增长。
白酒自2016年以来产销双降，但白酒行业盈利却不降反增，这主要依赖持续不断的产品提价。可是白酒能无限提价吗？显然不能！价格高到一定程度必然会影响销量，会令一部分消费群体远而离之。
再研究一下白酒的竞争格局，你会发现：2016年以前为增量市场，2016年后为存量市场，现在白酒行业的竞争格局已经由增量竞争转向存量竞争，这意味着竞争的加剧，竞争加剧意味着大量企业会被吃掉。
2017年规模以上酒企1593家，到了2021年只剩下965家，628家酒企消失在竞争中，减少幅度高达39.4%。
比较有意思的是白酒的竞争不是彼此打价格战，而是借助品牌优势争渠道、争消费者，这使得市场越来越向头部集中。到目前，上市酒企形成了2家独大、4家争锋、7家并进的竞争格局。
2家独大：茅台、五粮液 。
4家争锋：洋河、汾酒、沪州、古井。
7家并进：今世缘 、舍得酒业 、迎驾贡酒 、水井坊 、口子窖 、酒鬼酒 、老白干。
从产品档次来看，中端占比约4成半，次高端占比约2成，高端与低端基本接近，共占约3成半。
中端产品占比最高，在这业绩上也有所体现出来，作为二线品牌的汾酒、沪州、古井以及今世缘 2023中报营收及净利润增速明显高于一线品牌的茅台和五粮液 。
通过前面的分析咱们知道，白酒行业遭遇总需求量的持续下降以及产品不能无限提价的制约，这使得它长期发展必有天花板，而且行业增速也将逐渐由高增长转向平稳增长，再到缓慢增长，直至负增长都是有可能的。（当然，像茅台这种供不应求的东西，还会有较长时间的高增速时期，毕竟它已不是单纯酒，不能再单纯的用酒的逻辑来对待它。）
正是因为行业天花板的存在以及竞争格局的变迁，这使得酒企不得不由存量竞争，转向外延式扩张。于是就诞生了“酱香拿铁”、”茅台酒心巧克力“、”古井八喜冰淇淋“等新鲜玩意。这是酒企为长远发展所做出的积极布局，同时也反映了酒企正面临着”囚徒困境“，被迫做出应对的无奈之举。
所谓外行看热闹，内行看门道。每一个热点事物的产生，背后必有深刻背景，作为投资者我们在看热闹的同时，更要多深思一层，这样才能了解真相，有助于我们做出正确的决策。
四、白酒中线还能大涨？
白酒7年时间暴涨21.42倍，现在还处在月线大高位，若说没泡沫，我是不信的。
白酒未来两种运行方式：
一是以时间换空间。长期在高位震荡，以消化高估值，震荡几年后再整合力量发起主升浪。
二是以空间换时间。向下大跌，砸出估值底，然后以其独特的吸引力，引来资金重新入局，产生新的大波段行情。
短时间内，白酒想要大涨有点难。以它4.3万亿的市值，加上没有充分调整的估值和位置，谁来推动它大涨？谁来做冤大头给别人解套？资金从哪里来？如果对于这些问题找不到确切的答案，那么白酒何来大涨的逻辑？
中线来看，如果白酒出现一波较为彻底的估值回归，那么它依然是好赛道，还会有好行情。
五、网友答疑专区
近日有朋友问$中邮未来成长混合C(OTCFUND|010448)$ 这只基金怎么样，仔细研究了一番，整体感觉很不错，防守性好、进攻性强，应该说比较适合当前的弱势行情。
从近1年来的收益来看，涨得时候比大盘更能涨，跌得时候比大盘跌得少，跑赢沪深300超32%。上图的业绩曲线体现得很明显，大盘曾经两波大跌，它跌幅明显要小得多，尤其是后面大盘那一大波的调整中，这只基金反而一路震荡上行，并创出新高。
近1年同类产品平均最大回撤高达22.39%，而这只基金最大回撤不到10%，它表现得能涨又抗跌。先加入自选跟踪着，准备找个机会定投一波。
对白酒行情，大家有什么看法？欢迎讨论交流哦。
最后还请友友们顺手点个赞，给个鼓励支持，万分感谢！
以上内容仅为个人观点，不具任何指导意义。提及个股基金仅为记录市场观点和实盘操作过程，为日后创作积累素材，并非公开推荐。基金过往业绩不代表未来，投资者需注意市场波动风险。
$中邮未来成长混合A(OTCFUND|010447)$
$贵州茅台(SH600519)$
#白酒目前估值情况如何？#
本文作者可以追加内容哦 !
