由于安全性高、流动性好、投资成本低等特点，固收基金产品在震荡市下往往备受关注。
拥有20年投资交易经验的桑迎，就是一位历经市场多轮牛熊、投资风格稳健又不失进取的固收类产品基金经理。他注重负债管理，在做好客户引导的同时，根据客户行为模式、现金流安排构建投资组合，偏好稳健投资的同时，也注重流动性和收益率。
历经市场多轮牛熊
始终对市场信号保持敏锐
桑迎早在2009年时就加入证券行业，多年的历练也使他的投资理念更加成熟。他表示，管理固收类基金产品最重要的就是稳健。“经过市场几轮牛熊之后，越来越意识到负债的重要性，不论‘家底’多厚“，他认为了解负债的重点在于了解自己的客户，了解客户类别、需求，根据负债情况来决定投资组合；同时做好客户引导，让客户接受基金的收益波动，而不是盲目营销调高客户预期。
在构建投资组合时，桑迎以安全性为重点，将其管理的国寿安保尊弘短债基金定位为“货币+”产品，综合考虑流动性和收益率，始终保持谨慎态度，尽量避免出现大幅回撤造成的估值波动风险。根据产品合同，国寿安保尊弘短债基金投资组合中，80%投资于久期在一年以内的资产，而中长债基金主要投资久期大于1年的中长期债券，净值波动高于短债基金。不过，桑迎也坦言，短债基金的波动性确实比货币基金高。从收益上来看，短债基金的管理目标是实现高于货币基金每年50~100个BP的收益。
另外，桑迎还强调，对于基金经理来说，市场每次波动都有其不同的特点和表现，需要时刻对市场信号保持敏锐。比如去年四季度债券市场的大幅波动，尊弘短债之所以能避免 “受伤”，主要是基于去年三季度的市场情况和短债收益情况，结合对宏观经济和微观经济的判断等，根据信用债流动性情况及时在去年三季度末和四季度初做了事先判断，调整投资组合。
看好债市发展
下半年偏重配置信用债
桑迎认为，国内经济持续稳定恢复。但受美西方国家持续加息、地缘政治紧张局势不减等多重因素影响，世界经济波动下行，主要经济体经济增速普遍放缓，在此背景下，他表示，下半年预期国内经济政策以托底为主，货币政策和财政政策预计维持宽松的基调，甚至可能会落地一揽子化债方案，年内银行间市场或将维持偏宽松态势，整体利好固收市场，权益市场可能还需要再夯实基础，或在美联储加息周期结束后迎来拐点。
目前来看，债券市场整体的收益率曲线比较平坦，桑迎认为，8月15日央行下调MLF利率利好债券市场，预期政策性指导利率包括LPR或者MLF或再下行，将进一步打开长债收益率下行空间，再加上一揽子化债方案若落地，有利于进一步稳定市场信心。因此，桑迎对下半年信用债基本上维持相对偏乐观的态度。
基于上述判断，桑迎表示下半年在短债管理上，会更偏重信用债配置。他认为，经过大半年以来的上涨，利率债收益已经到了相对比较低的空间，未来或许央行出台政策引导利率下行，收益率才会进一步打开空间。信用债方面，目前还能提供一个相对较高的票息空间。从配置角度来看，桑迎称会将信用债作为主要配置品种，同时选择一些高流动性的利率债做波段。这样的日常静态组合，在力争保持稳健收益的同时具备进攻性。
最后，站在基金经理的角度，桑迎建议投资者根据风险承受能力和流动性需求，选择合适的基金品种，具体到短债基金和长债基金，“风险承受能力相对较弱，希望获取稳健增值的话，短债更合适一些；如果风险承受能力较强，同时基金持有时间以年为单位，长债基金或许更合适。”
来源：央广网
本文转载自国寿安保基金。
@天天精华君 #A股阴跌行情何时休？#
$国寿安保尊弘短债债券C(OTCFUND|011009)$$国寿安保泰恒纯债债券(OTCFUND|006980)$$国寿安保尊益信用纯债债券(OTCFUND|000931)$
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