09.22债市早午盘（11：30） 股债跷跷板+利空传闻，利率债回调，信用债表现稳健。

核心观点：央行今日继续净投放970亿元，资金利率有所下行但资金面仍是紧平衡状态。昨晚有特别国债的坊间传闻，目前的债市对利空比较敏感，有个风吹草动就会放大波动。10年国债期货冲击101.88受阻回调。利率债也随之小幅调整，继续观望。信用债表现尚稳健。在策略上，由于跨季和节前资金面仍有不确定性，保守型投资者可以继续留守货基观望或参与国债逆回购；稳健型投资者继续保持1/2仓位在稳健低回撤的优质中短债基；留1/2仓位在货基或参与国债逆回购；积极型投资者保持短债3/4仓位。

节日前操作短债的时间参考如下：

资金方面，央行今日公开市场继续净投放910亿元呵护市场。从今天资金利率看，隔夜和7日资金出现下行，但7天利率仍高于历史同期。票据利率也有下行，但逆回购利率仍旧上行，整体上资金面仍属紧平衡状态。

消息面上，昨晚有特别国债的坊间传闻，目前的债市对利空比较敏感，有个风吹草动就会放大波动。今日股市在连续调整后大幅反弹，股债跷跷板+利空传闻作用下，国债期货全线回调。10年国债期货冲击101.88受阻回落，午盘回落到昨日已经突破的下降趋势线下方，如午后不能反弹收回，则突破暂告失败。后市需要继续观察。利率债也随之全线回调，继续观望。

信用债方面今日信用债表现相对稳健，涨多于跌。存单和高收益涨跌各半多于跌。

从指数看，中票净价和企债净价均微幅上涨，仍位于通道下极限内像通道下轨回升。中票全价指数上涨，已经突破进入到通道上轨，票息有保护。但目前距离通道上极限过

近，下周曲线走平概率较大。

从短融ETF来看，今日小幅上涨，目前仍在通道中轨企稳，后市继续观察反弹持续性。

从昨日收盘的基金指数看，短债基金和中长债基金均上涨，短债基金突破回到通道中轨。中长债基金回升到通道下轨，开口收敛。

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