09.26债市早午盘（12：00） 跨季资金仍紧，期货利率债延续回调，信用债勉力支撑。

核心观点：央行今日继续大额净投放1700亿元，但由于长假叠加跨季，资金面仍是偏紧状态。国债期货和利率债延续弱势调整，继续观望。信用债表现总体好于利率债，但也只是勉力支撑，节前资金大多偃旗息鼓，意兴阑珊。在策略上，保守型投资者可以继续留守货基观望或参与国债逆回购；稳健型投资者继续保持1/2仓位在稳健低回撤的优质中短债基；留1/2仓位在货基或参与国债逆回购。目前短债类能尽量稳住票息收益即可，要求过多的涨幅是不现实的。

资金方面，央行今日公开市场继续净投放1700亿元呵护市场。从今天资金利率看，隔夜转为上行但7日出现下行，票据利率有小幅上行，逆回购利率继续上行，整体上资金面仍属紧平衡状态，但节后转松的概率提升。

消息面节前也比较平淡，但市场普遍对于月末的PMI以及长假期间出行消费大幅增加带来的经济增长产生一定担忧，叠加资金偏紧的状况，因此空方占据优势。10年国债期货延续回调并创出调整以来的新低。利率债各期限全面回调，目前期货和利率债没有止跌迹象，继续观望。

信用债方面，经纪商盘面信用债表现跌多于涨，低评级信用债好于高评级信用债。存单调整，高收益涨跌各半。

从银行间交易指数看，中票净价和企债净价微幅回调，均仍位于通道下极限内向通道下轨回升。中票全价指数上涨，由于连续涨升在通道上极限之上运行，未来上升趋势将趋于平缓，但票息仍有较好保护。

从短融ETF来看，今日微幅回调，目前仍在通道中轨上方运行。

从昨日收盘的基金指数看，中长债基金有较多上涨，反弹回到通道下轨之上。短债基金小幅回调，但仍保持在通道中轨上方。


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