10月20日，证监会就《上市公司监管指引第3号--上市公司现金分红》(以下简称《现金分红指引》)，以及《上市公司章程指引》(以下简称《章程指引》)现金分红相关条款进行了修订。沪深证券交易所同步修改完善规范运作指引，明确操作性要求。
来看主要内容：
1、鼓励公司在章程中制定明确的分红政策，明确现金分红的目标，稳定投资者分红预期。
2、对不分红、分红少、财务投资规模较大但分红比例不高的公司，通过强化披露要求督促分红，沪深主板公司分红比例低于30%需充分解释原因。对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点关注，督促提高分红水平，专注主业。
3、便利公司中期分红实施程序，允许上市公司在召开年度股东大会审议年度利润分配方案时，在一定额度内审议批准下一年中期现金分红条件和上限，便利公司进一步提升分红频次。新增对中期分红的完成时限要求，让投资者更好规划资金安排。
4、加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。对资产负债率较高且经营活动现金流量不佳，存在大比例现金分红情形的公司保持重点关注，防止对企业生产经营、偿债能力产生不利影响。
5、引导公司在章程中制定分红约束条款，防范企业在利润不真实、债务过高的情形下实施分红放大风险。
A股股票的分红制度是怎样的？
目前，A股股票分红主要形式为现金股利和股票股利，其中现金股利即通常所说的“十派几”，表明每十股送几元；股票股利即通常所说的送转股，表明每十股转增或赠送几股。
股票分红主要形式为现金股利和股票股利，其中现金股利即通常所说的“十派几”，表明每十股送几元；股票股利即通常所说的送转股，表明每十股转增或赠送几股。
现金股利是指上市公司以现金形式向股东支付的利润。现金股利的计算方法很简单，就是按照每股分红金额乘以持有股数得到总金额。
举个例子，假如某公司每10股派发现金1元（含税），如果你持有1000股，那么你可以获得的现金股利总额为1000/10×1=100（元）。当然，现金股利的钱并不是凭空得来的，现金股利可以理解为将投资者股票里的钱拿一部分给到现金账户。分配现金股利后，股价通常会同步变低，也就是所谓的除息。
股票股利是指上市公司以股票形式向股票投资者支付的利润。股票股利有两种形式：送股和转增。其中，送股是指上市公司将盈余公积或未分配利润转化为股本，并按照一定比例发放给原有股东。而转增是指上市公司将资本公积转化为股本，并按照一定比例发放给原有股东。
举个例子，假如某上市公司每10股送10股（含税），如果你持有1000股，那么你可以获得的送（转）增总数为：1000/10*10=1000（只）。
与现金股利类似，在没有额外操作的情况下，股票股利也不会带来实质性的盈亏。还是刚才的例子，当上市公司每10股送10股后，在没有其他因素的影响下，股票的除权价格会“打五折”。在发放股票股利后，该投资者手里的股票数量“翻倍”，但股价“打五折”。在不进行股票买卖的情况下，一来一回相当于还是不赚不亏。
股票分红四个重要时间节点
投资者要在股票分红前后，注意4个重要的时间节点，分别是股利宣告日、股权登记日、除息除权日、股利派发日。
股利宣告日
即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。
股权登记日
即统计和确认参加本期股利分配的股东的日期。在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放。
除息除权日
通常为股权登记日之后的1个工作日，本日之后（含本日）买入的股票不再享有本期股利。
股利派发日
即股利正式发放给股东的日期。根据证券存管和资金划转的效率不同，通常会在几个工作日之内到达股东账户。
从行业来看，金融和石化等领域一直是A股市场上分红金额较高的行业代表。
尤其是银行板块，在过去的十年中累计现金分红金额超过4万亿元，位居A股市场累计现金分红最高的行业之首。其次是非银金融、石油石化、食品饮料和煤炭等行业。
同时，不同行业在派现力度上存在一定差异。
近十年来，食品饮料、煤炭、石油石化、纺织服饰和家用电器等行业在派发股利方面相对慷慨，这些行业的股利支付率长期保持较高水平。
据证券时报报道，以2022年股息率为基准，A股市场股息率较高的行业主要有煤炭、银行、石油石化、交通运输、钢铁等与经济周期高度关联的传统行业。但从分红率看，食品饮料、传媒、纺织服装、通信、煤炭等行业分红率较高。高股息行业和高分红行业之间的差异，可能主要在于行业的市盈率，真正的高分红行业往往需要具备较低的资本开支、更充裕的现金流和稳定的盈利水平。
尽管高股息是能穿越牛熊的策略，在市场预期转弱时“避风港”属性凸显，但是投资者需要注意“高股息陷阱”。部分行业周期影响显著，在周期顶部的时候，公司盈利和分红较高，但这种情况无法持续，投资者冲着超高的股息率以及超低的市盈率买入，很有可能掉入“价值陷阱”。
比如，海运龙头中远海控，在海运价格飙涨期间，2021年和2022年公司业绩爆发式增长，同时公司也连续两年进行了大手笔分红，但翻开公司历史盈利和历史分红看，这种高盈利和高股息模式不可持续。
此外，还有部分行业虽然股息率很高，但公司负债率也很高，一旦遭遇行业下行周期，杠杆效应下，企业盈利和分红都面临极大不确定性。例如，在港股上市的多只地产股，过去几年因该部分公司持续高比例分红，备受投资者青睐，公司股价也持续走高，但随着地产行业发生变化，公司股价瞬间跌入谷底。
实际上，高分红策略落脚点主要在于：公司经营能持续稳定，同时公司还能保持较高比例分红。在海外成熟市场，高股息策略同样备受青睐。
例如，可口可乐、宝洁等稳定高分红资产，就是巴菲特等投资大师长期持有股票。可口可乐、宝洁等公司尽管过去多年业绩增长相对偏低且存在一定波动，但是公司每年分红比例较高，能够保障投资者的绝对回报，因此公司估值中枢不断提升。
总之，高股息策略是一种能够穿越牛熊的策略，不管是在成熟的欧美市场，还是在A股市场，均能获得不错的投资收益。但在实际操作过程中，投资者需扎实的基本面研究功底来规避“价值陷阱”，尽量避免持仓强周期性和高负债率行业相关股票。
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风险提示：以上不作为投资依据和建议，不作为个股推荐。市场有风险，投资需谨慎。
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