经过上周行情调整，医药板块估值再次接近历史底部区间。本周ADC赛道再受关注，默沙东和第一三共合作数额高达220亿美元刷新ADC药物领域合作新纪录，未来医药板块行情将如何演绎？
医药板块估值再次接近历史底部
9月中旬医药板块情绪转好，在减肥药主题带动下，医药指数涨幅近10%。上周板块出现较为明显调整，上周沪深300下跌4.17%，医药生物下跌6.88%，处于31个一级子行业第30位。
当前为三季报业绩密集披露期，截至上周末已有31家医药上市公司发布三季报，26家净利润为正，5家净利润为负，业绩有望亮眼的细分板块及个股值得关注。
对于板块的调整，兴业证券指出主要是源于市场本身波动、医药前期热点领域降温、基于三季度行业环境因素导致医药板块部分细分领域三季报业绩相对承压等。板块调整后，医药指数及板块估值再次接近历史底部区间。
前期涨幅较大的减重药物产业链上周也有所调整，中泰证券表示减重是目前全球为数不多的增量市场，行情演绎尚未结束，11-12月有望迎来进一步催化，建议积极把握调整后的布局机会。重点关注进度靠前、有望确定受益的产业链上下游企业。该机构对四季度医药板块的行情仍然保持乐观。认为医药反腐的影响已经充分price in，医药的基本面与筹码结构皆具备整体行情的前提条件。看好医药板块整体估值抬升，看好国内医药创新、消费、制造的升级，把握底部龙头的价值机会。
ADC赛道受关注，未来行情如何演绎？
本周，默沙东和第一三共将在全球范围内共同开发和销售以上三款ADC药物，双方合作数额高达220亿美元刷新ADC药物领域合作新纪录，ADC赛道再受关注。ADC药物是由单克隆抗体和小分子药物偶联而形成，具有特异性高、安全性好的特点，可以有效地杀伤肿瘤细胞，临床用于治疗肿瘤疾病。
截止2023年10月全球有15款上市的ADC药物，7款用于血液肿瘤，8款用于治疗实体瘤，其中有4 款ADC 药物在中国上市。东吴证券研报显示ADC的规模逐年增大，2022年全球销售规模超过70亿美元，同比增长28%。今年上半年ADC药物销售额已经接近50亿美元，ADC技术领域有望于2023年突破百亿美元大关。
ADC 领域交易数量近五年来呈现快速增长趋势，吸引了全球资本的注意力。交易金额方面，2022 年一扫 2021 年沉寂状态，2022 年全球 ADC 交易金额创下历史新高 251.97 亿美元。2022 年 ADC 交易项目转让方以中国与美国最多，截至2023年6 月，2023年中国 ADC 项目转让数目独占鳌头。
国信证券指出，部分国产ADC具备差异化的分子设计，在全球的研发进度处于第一梯队的位置，且读出了优秀的早期临床数据，有望凭借对外授权竞争全球的市场，建议关注拥有全球化创新能力的国产ADC龙头。
德邦证券表示近一个月的医药行情需要重视，预计四季度和2024年全基的超额收益或有望部分由医药板块贡献。医疗反腐扰动的三季报或为本年度医药最后一次调整。近期有ADC创新药等多项交易，本周开始有ESMO数据催化，11月医保谈判，年底还可预期估值切换。医药行情将从大品种（含减肥药）向创新药，进而向医药核心资产演绎，医药值得战略加仓配置。
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