$中远海能(SH600026)$ 海能三季报还是符合预期的。很多朋友让我点评一下海能三季报，但我感觉点评有点多余，因为从去年俄乌冲突以来，海能的业绩一直就60分水平的样子，没什么可圈可点，甚至有很多拉胯的地方。比如从船队规模上看，海能VLCC规模和质量拼不过招商轮船。从经营水平上看，海能被轮船和南油甩的很远，外贸原油被轮船吊打，内贸成品油被南油吊打，我甚至感觉，海能的领导层压根就不是来经营这个公司的，而是替人看场子的，别出乱子就行。因为从它的财报里，我看不出任何体现管理层用心的地方。唯一能让我感觉海能有那么点希望的地方就是LNG，结果还都是股权投资.....而且还都是只占50%。
我先科普一下，如果懂财务会计制度的人应该也能理解，不用我讲，但是大多数网友不是科班出身，不一定能看得懂。
企业价值产生的来源有两个，一个是主营业务收入，一个是非经营性资产收入，也就是股权投资收入。从会计角度看，非经营性资产是可以算作企业价值的，因为它可以给股东创造持续稳定回报，所以也是企业经营和投资决策的一部分。对于海能来说，它的估值体系分两部分，一部分是对油轮的估值，另一部分是对非经营性资产的估值，也就是LNG的估值。
海能的LNG都是项目船，每艘船的运行周期在25年左右，毛利率稳定达到50%以上，而且未来LNG的需求在不断扩大，海能可以在这上面持续不断的追加投入，而不用担心市场变差产生投资亏损。我再换个方式帮助大家理解，你一个月工作收入5000元，扣了其他生活成本，每个月能攒下来2000元，这每个月的2000元结余你可以存银行，但是利息收入太低，你可以投资股市，但是风险太大，你也可以投资房地产，但是风险也很大。这时候有一个项目，风险很小，而且持续稳定，毛利率达到50%以上，你投不投？
海能当前就是这个样子，因为对主营业务的经营能力不行，被轮船和南油碾压，在非经营性资产上倒是扳回来点。
回到海能上，我这半年多已经发过很多文章分析了，海能虽然经营能力拉胯，但是在油轮上，行业的重要性要远远大于个股，因为大家都是同质化经营，没什么本质区别。当行业走上升周期时，行业内的公司全都能获得超额利润（相对于其他行业），资产负债表都会大幅改善，整体欣欣向荣、歌舞升平。但当行业走下行周期时，行业内的公司就会内卷加剧，互相踩踏，谁也躲不了。所以海能虽然是60分的水平，但是现在的60分能上普通二本，未来的60分能上211大学！因为油轮行业会对其他行业产生竞争优势！油轮资产是美元计价，油轮的需求受国际大环境影响，在当前这个环境下，可以完美的躲开经济下行，内需不振的困扰，这就是为什么我一直强调油轮资产保值增值。$招商南油(SH601975)$ $招商轮船(SH601872)$
所以聪明的投资者应该忽略短期波动，坚定持有，耐心等待市场价格发现！
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