东方雨虹涉嫌忽悠员工的事，在网上传得沸沸扬扬，大家都在骂大股东不厚道，连员工都骗。有人问我对这事的看法，我的答案很简单，大股东或者老板，只能管好业绩，至于说股价嘛，不管才是最好的，要去搞个什么“市值管理”，反而可能涉嫌违法。
那么，能不能说，只要把公司经营好了，大股东就尽全力了；至于说股价跌了，是因为整个市场大家基本都在跌的原因吗？
对于大股东拍胸脯，员工的股票损失由个人承担这事，这算是其做了一些超出控制范围的承诺，如果这种承诺不违法，员工找他要补偿，他就应该兑现诺言。
2023年前三季度，东方雨虹的营收同比增长了8.5%，按前三季度看，是一直维持着增长，如果和前几年对比，算是扭转了2022年的小幅下跌，进入回升的阶段。虽然最近三年的前三季度，营收规模差异不大，但2023年前三季度仍然是创下了前三季度的营收新纪录。如果不是后面要提到的，近几年有大规模项目建设，我们还要认为他们的业绩表现良好呢。
东方雨虹的绝对主力市场就在境内，主要的产品有防水卷材和涂料产品，其他还有砂桨粉料和工程施工业务。这些产品主要都和装修相关，当然也和房地产，特别是新房市场的交付量密切相关。
净利润就没有营收的表现那么好了，虽然2023年的增幅较大，但顶不住2022年跌得太厉害了，前三季度还是低于2021年的表现，但差得已经不多了。如果四季度表现仍然像前三季度那么强劲，全年接近2021年的表现还是有可能的。
分季度来看，从2022年二季度开始，东方雨虹经历了三个季度的业绩低谷期，在此期间营收同比下跌或者增长较慢，但净利润均出现了暴跌的情况，2023年一季度就开始重新增长，二、三季度出现了营收小幅增长，而净利润大幅增长的状态（其实是因为去年的基数低），看来全年的业绩真还差不了。
毛利率在2022年跌至谷底后开始回升了，本轮房地产下行这么快就结束了吗？我个人觉得可能后续还会有波动，在说家电行业的时候，我们就说过，行业接近饱和的时期，一线厂家就会降低毛利率来抢夺二三线厂家的客户，在某些阶段，他们还能迎来一段时间的较快增长。从近两年毛利率的下降，似乎印证了东方雨虹也差不多就是这样操作的。
销售净利率有所下降，因为2021年大额融资后的稀释效应，净资产收益率暴跌，2022年的水平已经不那么耐看了，2023年前三季度有所恢复之后，看起来相对要好一些。
从主营业务的盈利空间看，最近几年的波动很大，2020年还接近两成，2021年超过15个百分点，2022年只有8个百分点。2023年前三季度不到15个百分点，虽然有明显恢复，但离最好的年份，仍有较大的差距，看现在的市场，估计短期内恢复的可能性也并不大了。
其他收益方面，各年净收益或损失的差异并不大，但其中确实存在“信用减值损失”逐步增大的现象。在现在的市场环境下，再怎么小心，也很难避免这类的损失，特别是我们在后面还要看到，他们的应收账款增长很快，这类损失增长的风险正在上升。
从最近七个季度的表现看，毛利率在2022年三季度就触底反弹，主营业务的盈利空间，在2022年四季度低至4个百分点，最近两个季度在14个百分点左右，盈利情况确实在逐步变好。
现金流量的表现就不太好了，2023年前三季度，其经营活动的净现金流出现了47.6亿元的净流出，结合着2022年的现金流量表现也不佳。不知道是不是融资后有意这样安排，还是近两年的回款确实存在困难。
固定资产类的投资不能靠经营活动的现金流，还好，2021年有大额融资。这两年多差不多把2021年的融资用得差不多了。
东方雨虹的长短期偿债能力都很强，这方面没有什么可挑剔的。
如果看到这一年多，东方雨虹的固定资产等经营性长期资产的增长幅度，似乎其营收的增长就偏慢了。
存货持续增长，只是增长幅度并不大，至少和其增长的固定资产等长期资产相比，还算基本合理。
最近三个季度应收类业务款项暴增，这当然不是好事。轻则增加资金的占用，导致经营活动的现金流净流出增大，他们的现金流量表现也正好如此；重则增加坏账风险，导致效益下降，前面已经看到其信用减值损失确实是在逐步增加的。
东方雨虹的情况就是这样，他们加大产能等项目建设投入，期待着营收再来一个七八成的增长，甚至是倍增。然而却遇上了行业下行期，虽然顶住了下行的压力，但增长的计划却泡汤了。
然而这并不是重点，重点是后续还有在建项目陆续完工，摊子铺得越来越大，产出却不增加，在增长的成本费用影响下，净利润还有下行的压力。
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